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Désengagement de la Tech US en douceur
Vers moins de discrimination sectorielle?
Début 2026, on oublie les sujets fâcheux

Conjoncture

L’inflation à 1,9 % en zone euro… La BCE en position inconfortable

19 janvier 2026 par Véronique Riches-Flores

Révisée à 1,9 % au lieu de 2 % en première estimation, l’inflation de la zone euro est maintenant en-dessous de l’objectif officiel. Plus encore, de plus en plus d’économies, parmi lesquelles la France, l’Italie et la Finlande affichent des résultats nettement inférieurs à ce dernier. La BCE a beau dire, elle pourrra difficilement maintenir le cap du statu quo très longtemps si les tendances en place se poursuivent, alors que les risques d’une nouvelle guerre commerciale refont surface et que la Fed, de son côté, a bel et bien relancé ses interventions quantitatives. Alors, faut-il se préparer à de nouvelles baisses des taux de la BCE, voire davantage ? La question revient en ligne de mire.

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Banques Centrales, CONJONCTURE , Inflation, Zone euro | 0

Stratégie

Stratégie 2026 – oubliés les sujets qui fâchent… jusqu’au printemps

2 janvier 2026 par Véronique Riches-Flores

Après une année 2025 marquée par une incessante rotation des sujets d’inquiétude, 2026 se présente sous un jour, presque, apaisé pour les marchés mondiaux, du moins ses premiers mois. Année des élections de mi-mandat aux Etats-Unis mais, surtout, du changement de présidence de la Fed et d’une centralisation des pouvoirs comme jamais dans l’ère moderne américaine, 2026, pourrait, en effet, réserver bien des bouleversements en seconde moitié d’année. Force est néanmoins de reconnaître que de ces derniers nous ne savons rien pour l’instant et que, d’ici là, réforme fiscale, protection opportuniste des consommateurs américains, liquidités et anticipations de baisses des taux constituent des facteurs de soutien à même de continuer à aiguiser l’appétit pour le risque des investisseurs américains.
Dans le reste du monde où l’environnement macroéconomique s’améliore graduellement grâce aux développements autour de la défense et de l’énergie mais, aussi, de plus en plus souvent, de l’IA, les conditions en présence sont relativement favorables. Malgré les stigmates de la guerre commerciale, notamment pour l’Allemagne et la Chine, les politiques publiques et l’essor des capex apportent quelques couleurs aux perspectives conjoncturelles. Après une année quasi record du MSCI monde hors Etats-Unis depuis 35 ans, les premiers mois 2026 semblent en mesure de profiter d’un contexte encore porteur…

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HEBDO, STRATEGIE D'INVESTISSEMENT | 0

BAROMETRE

BMG janvier 2026- Une fin d'année dans le désordre
Révision à la baisse de deux dixièmes, à -0,4 en novembre, léger rebond à -0,1 en décembre, notre baromètre macroéconomique global évolue toujours en eaux troubles. Plombée par la zone euro depuis deux mois et, de plus longue date, par la Chine, la conjoncture mondiale peine à trouver une direction, dans un contexte d'inertie généralisée des dépenses de consommation et d'importante dispersion dans les autres secteurs. Après un net rebond le mois dernier, notre indicateur global d'inflation revient en zone neutre en décembre sous l'impulsion asiatique.

PRÉVISIONS

Scénario 2026
Mise à jour des prévisions macroéconomiques et financières internationaleset de la stratégie d'investissement

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Commandes allemandes : forte baisse ou point mort, c’est, en tout cas, mauvais
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BMG novembre 2023 – Vague à l’âme de la conjoncture
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Chute de l’inflation : la BCE au pied du mur, un coup d’arrêt à l’envolée de l’euro
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Au revoir l’exception française, le PIB révisé à -0,1 % au troisième trimestre
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Les nouvelles d’Asie ne sont pas bonnes. Comment pourrait-il en être autrement ?
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Une réalité plus sombre que les chiffres du PIB en Allemagne
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La FED n’a pas besoin d’une récession pour baisser ses taux. Une bonne surprise dans les tuyaux ?
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L’inflation japonaise s’envole, les PMI retombent, la BoJ au pied du mur ?
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L’Allemagne se stabilise, la France décroche, le Dax reprend l’avantage sur le CAC
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Karlsruhe, un gros pavé dans la mare en Allemagne
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Les chauds-froids américains font valser les taux
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L’économie britannique au point mort
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Bouffée de confiance après les CPI américains
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Quatrième baisse consécutive de la production industrielle allemande
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La Fed, incomprise : de la bonne surprise à la mauvaise blague ?
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Les NFP apportent de l’eau au moulin de J. Powell…
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Les données du jour restent médiocres
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BMG octobre 2023 – Un momentum enfin plus encourageant
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La FED crée la surprise : plus qu’un statu quo, J. Powell passe en mode pause
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Dans l’inconfort de la FED, un FOMC pour rien
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L’inflation allemande reflue, le PIB aussi mais moins qu’auparavant…
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Et si l’inflation était sur le point de changer de nature, que ferait la BCE ?
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Pas de fausse note du côté du PIB américain, en hausse de 4,9 % !
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Mme Lagarde : « we are holding »
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Stand-by tout court ou un brin dovish pour la BCE ?
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Déprime générale des premiers PMI d’octobre
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Ce que font les guerres : remontée des taux nominaux, baisse des taux réels, hausse de l’or.
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La France en zone de contraction en octobre selon l’enquête INSEE
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Conflit israélo-palestinien versus conjoncture, les marchés hésitent encore…
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Mexique et Canada tirent profit du déficit d’offre américain
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Où en est l’économie française ?
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CPI américain : la question immobilière reste le sujet
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L’inflation américaine ne remonte pas dramatiquement mais ne baisse plus
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Peu de répit pour l’industrie allemande, encore moins pour la construction
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L’industrie française à la traine…l’espoir fait vivre
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Reflux fort, mais disparate, de l’inflation en zone euro
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BMG septembre 2023 – Un sursaut venu de nulle part
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La parenthèse de taux réels négatifs se referme à grande vitesse et ça change la donne.
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Merci les effets de base sur l’inflation et tant mieux si la BCE s’en satisfait
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Le Mexique, gagnant de la guerre commerciale américano-chinoise. A AMLO de faire le reste.
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Les PMI, toujours crédibles ?
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L’incompréhensible et périlleuse décision de la BoE
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La FED parvient à stopper l’ascension du pétrole. C’est déjà ça, mais c’est bien tout !
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Les planètes s’alignent pour une BoE plus accommodante
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Le repli de l’inflation touche à sa fin et ça se complique
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Perspectives trimestrielles – Le repli de l’inflation touche à sa fin et ça se complique
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La BCE ouvre grand la porte à une pause, les cours du pétrole saluent la nouvelle !
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La Fed ne devrait pas être gênée par le CPI pour marquer une pause
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BCE : encore une p’tite dernière
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Le Bharat sur un plateau… Quelles perspectives pour l’économie indienne ?
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Le Bharat sur un plateau… Quelles perspectives pour l’économie indienne ?
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Face aux messages divergents des ISM et PMI, on attendra le Beige Book
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Il y a tant de raisons de douter d’un reflux durable des taux longs…
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Du Japon, à l’inflation française via la Chine et l’Allemagne ; c’est pas fameux ce matin
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BMG août 2023 – Déprime de rentrée
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En zone euro, l’inflation fait de la résistance et la récession fait le forcing
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Constance du côté de J. Powell qui juge les résultats obtenus insuffisants, sans plus
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Déflation chinoise versus inflation mondiale
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Sauf au Japon, les PMI plongent en août
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L’été 2023 au fil d’une croissance qui ne fait plus recette
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Brèves estivales
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Lagarde : « We are not in the domain of forward guidance», ça c’est sûr !
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L’économie américaine à la merci de l’action publique
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La Fed beaucoup plus faucon qu’envisagé. Un bien mauvais présage pour la croissance
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Les mauvais mois se succèdent pour l’IFO allemand, la construction en chute libre
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PMI, l’Europe droit dans le mur
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Véritable renaissance italienne ?
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Premiers signes de baisse sur l’inflation britannique… Les taux allemands chutent !
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Médiocres données américaines
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Les déceptions chinoises reprennent la main sur les espoirs de reflation
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Reflux net et sans bavures de l’inflation américaine, les taux d’intérêt retombent
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Inflation américaine : ce qui pourrait faire bouger les lignes sur les marchés de taux
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Scénario de taux d’intérêt : on en est où après le rapport sur l’emploi américain ?
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Production industrielle française, c’est toujours ça de pris
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Baromètre Macoéconomique Global: L’inflation s’effondre, la consommation frémit
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Immobilier américain : vraie reprise ou trompe-l’œil ? Ça se discute
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Les anticipations d’inflation s’effondrent en zone euro, malgré le bug allemand
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PREVIEW: Rebond statistique de l’inflation allemande en juin : une histoire de billet de train !
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Taux d’intérêt : c’est d’Asie, plutôt que d’outre-Manche, que la réponse semble venir…
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La BCE aime mentionner les PMI… Que dira-t-elle de la livraison de juin ?
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Hausse des taux de la BoE, mauvaise passe ou biais cognitif des marchés ?
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L’inflation britannique fait trembler la planète taux
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Si la FED jauge l’efficacité de sa politique à l’immobilier, alors, elle n’a pas fini le job
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On n’avait rien compris : l’inflation c’est bon pour les actions !
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« Lagged effects » et bugs du scénario de la BCE
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La FED marque une pause mais ne pivote pas… Le feuilleton continue
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Inflation américaine, voilà pourquoi la Fed restera vigilante
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FED et BCE dans l’incapacité de répondre aux attentes de guidances
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Le miracle de l’emploi européen approche-t-il sa fin ?
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Commandes allemandes… Encore raté !
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BMG mai 2023 – En mai, ça dévisse
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L’ISM non-manufacturier trébuche, les NFP sont en porte-à-faux, les taux rebaissent
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Après l’Italie, l’Espagne ? Les scrutins se suivent et se ressemblent ; l’Europe se fissure.
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Les NFP laissent un certain degré de liberté à J. Powell pour un statu quo, s’il le souhaite
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Dans le marc de café de la conjoncture américaine
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L’inflation confirmée à la baisse en UEM, toujours insuffisant pour Mme Lagarde…
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Les taux reflanchent, le scénario de reflation aussi
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L’inflation s’affaisse en zone euro… Il en faudra plus pour les ménages mais la BCE pourrait y trouver son compte
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Le paradoxe des liquidités qui pourrait inciter à préconiser une pause de la BCE avant la FED
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Des nouvelles d’Allemagne, toujours plus mauvaises
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La baisse de l’inflation britannique éclipsée par la mauvaise surprise sous-jacente
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Volée de bons indicateurs américains… La Fed aurait-elle parlé trop vite ?
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L’industrie ne va pas mieux, le rattrapage des services s’étiole, sauf en Allemagne
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Top départ du Topix, relayé par le Nasdaq. L’Eurostoxx et le S&P attendront Powell.
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Frémissements sans plus de l’activité US sauf, peut-être, dans l’immobilier
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L’inflation salariale, une exception britannique qui pourrait menacer la livre
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L’économie chinoise se languit mais fait le plein des effets de base
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Le bilan économique turc, garant du rôle stratégique du pays quelque soit l’issue du scrutin
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Le PIB britannique échappe à la contraction. C’est tout, à ce stade, en attendant mieux.
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Un peu de suivisme et beaucoup d’optimisme du côté de la BoE
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Des tendances, enfin, plus convaincantes de désinflation aux Etats-Unis
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Impossibles guidances
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Sérieuse claque des commandes à l’industrie allemande
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2 %, c’est 2 % ! Du discours langue de bois à la réalité, la BCE ne convainc pas
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Baromètre macroéconomique global avril 2023 – En eaux troubles
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FED et BCE au milieu du gué : « wait and see »
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Inflation en zone euro : le compte n’y est pas malgré du mieux
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BRICS, la renaissance d’un mythe déliquescent aux contours plus politiques qu’économiques
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Déceptions sur toute la ligne pour les PIB européens
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Perspectives économiques : récession américaine, quels amortisseurs en Europe ?
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Les PMI montrent une croissance soutenue par les services, l’INSEE en affiche les limites
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L’inflation britannique toujours supérieure à 10 %, pas encore de répit pour la BoE
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Un rebond en trompe-l’œil de l’économie chinoise, sans locomotive
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Le point haut des taux directeurs en vue, les bourses s’envolent, l’or aussi…
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Verre à moitié vide ou à moitié plein pour la Fed, après le CPI
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Après les NFP pas de visibilité sur la Fed mais le leitmotiv de récession technique réapparaît
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La production allemande, plus robuste, dans la foulée des commandes
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Conjoncture américaine : pour se gâter, ça se gâte!
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Enfin un message un peu plus convaincant sur l’industrie européenne
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L’industrie américaine, décidément, languissante, les services tiendront-ils ?
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Baromètre macroéconomique global mars 2023- Retour de bâton chinois
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Quel avenir pour l’industrie des pays du noyau dur européen ?
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En UEM, l’inflation chute et le sous-jacent montre de très légers signes d’apaisement
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L’inexorable chute de la consommation de biens en France et en Allemagne
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L’inflation hors énergie n’est pas à la hauteur des attentes de la BCE
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France, Italie, Allemagne, les indicateurs tiennent, les inconnues demeurent
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Embellie générale sur l’IFO allemand, plus convaincant que les PMI
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Climat : on attend quoi ?
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La dichotomie services-industrie des PMI entretient le doute sur les perspectives
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La BoE choisit la voie médiane, un peu forcée
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Euh… De combien aurait été la hausse des Fed Funds sans la crise bancaire ?
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La FED peut-elle encore décider de relever ses taux, même d’un quart de point ?
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La crise bancaire, un nouveau coup dur dont les pays émergents se seraient bien passés
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La FED devrait pouvoir lever le pied plus facilement après les données de février
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Sidération après les décisions et propos de la BCE
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La BCE joue avec le feu. Reste à attendre de voir ce qu’elle déclenchera ou non.
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La BCE prendrait un risque inconsidéré en relevant ses taux directeurs ce jeudi
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Chine, une reprise vraiment sans fanfare
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L’inflation sans marge d’action de la FED fait le bonheur des bourses
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Lehman, Covid, SVB : QE un jour, QE toujours. L’inflation, on verra plus tard ?
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Jusqu’où ira l’hypocrisie de la lutte présumée contre l’inflation des banques centrales ?
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Le nouveau capitaine de la BoJ n’est pas encore en place…
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ADP, Jolts, Beige Book : la courbe des taux encaisse et pousse la FED dans un corner
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Baromètre Macroéconomique global: février 2023 – En apesanteur
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Menaces chinoises
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La hausse des taux est sans effet sur l’inflation de la zone euro
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Aux Etats-Unis, rien de nouveau sur les ISM, sauf pour les prix
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Inflation de février : mauvaise pioche en zone euro
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L’industrie chinoise rebondit, un argument de plus pour des hausses de taux
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L’inflation française sur un plateau…qu’au mieux, elle ne quittera pas de sitôt !
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Sans surprise, la consommation des ménages américains rebondit, les prix aussi
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Face à l’IRA de Biden, l’Europe en perdition
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L’inversion de la courbe des taux allemands s’accentue après les données du PIB
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FED : des minutes pour rien, ou presque…
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IFO allemand : le verre est encore à moitié vide
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L’industrie mondiale trébuche à nouveau malgré du mieux général dans les services
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Les PPI américains le confirment : le repli de l’inflation n’est pas encore tout tracé
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L’économie américaine dans les starting blocks pour 2023
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La baisse de l’inflation britannique encore loin d’être convaincante
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Les perspectives de repli de l’inflation malmenées par les données de janvier
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Japon, des résultats suffisants pour un changement de cap monétaire
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Marché de taux : « Conendrum 2.0 »
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PIB britannique sauvé mais mal en point au dernier trimestre
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Quand l’effondrement de la chimie prend le pas sur l’automobile en Allemagne
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Branle-le-bas de combat sectoriel en bourse après les banques centrales
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Tête-à-queue des marchés après les NFP et l’ISM américains
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La BoE ouvre la porte à un arrêt de ses hausses de taux
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FED/BCE/BoE : même schizophrénie. Mais pourquoi, donc ?
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Baromètre Macroéconomique Global janvier 2023 – Comme un vol d’hirondelles ?
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Powell : La FED n’a pas terminé le job. Dont acte, le Nasdaq s’envole, les taux chutent.
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Contagion récessive ou coup de mou passager ? La conjoncture US reste illisible
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L’inflation sous-jacente s’enracine en zone euro
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La chute de la consommation sauve le PIB en France mais plombe les perspectives
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Les nouvelles du jour toujours très mitigées en zone euro
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Une semaine particulièrement chargée, possiblement décisive pour la suite
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Ça coince du côté des consommateurs américains en fin d’année 2022
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2022, une année blanche pour le PIB américain
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Les climats des affaires en zone euro ne rebaissent pas, c’est la seule satisfaction
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Neutralité des taux réels : de quoi parle-t-on et pourquoi le travail n’est pas encore achevé ?
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Récession américaine ? La réponse est hésitante ; l’étau se resserre sur la FED
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L’inflation britannique n’offre pas de porte de sortie à la BoE
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Un peu d’eau dans le gaz des espoirs de reflation ?
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Perspectives- Les pièces du puzzle 2023
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Avec 7 % d’inflation américaine dans les services, le compte n’y est pas
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Côté industrie française, l’hirondelle ne fait pas encore le printemps
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La capacité de rattrapage de l’industrie allemande est entamée
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2023, année de bascule de l’immobilier
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Coup de froid sur l’ISM non-manufacturier américain ; youpi, les taux baissent !!!
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La zone euro est bien loin de la reprise escomptée
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Les commandes allemandes signent-elles la fin du rattrapage de l’investissement ?
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Les marchés ignorent les minutes de la FED, peut-être ont-ils tort
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L’inflation baisse mais les ménages français ne perçoivent pas encore son pic…
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L’inflation allemande termine l’année 2022 sur une meilleure note
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Après les PMI, la remontée de l’IFO redonne des marges de manœuvre à la BCE
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2023 et la Chine
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Au menu : hausse des taux ou récession. Les PMI jouent avec les nerfs des marchés
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Après la BCE, les PMI jettent un peu plus d’huile sur le feu des taux européens
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La BCE change de ton et promet une restriction monétaire prolongée
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Pivot, sans plus de la part de la FED, qui entretient l’ambiguïté
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La BCE est attendue sur tous les fronts mais aura du mal à faire de l’ombre à la FED
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L’inflation américaine sur la bonne voie
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Bonnes surprises conjoncturelles, même au Royaume-Uni
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Possible « put » de la FED, susceptible de corriger les anomalies de marché ?
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Le scoop d’une possible reprise!
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Mauvais mois d’octobre pour une production allemande en stand-by
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2023 en cinq questions et une réponse : tous les scénarios sont permis, aucun n’est joué
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Des emplois, encore des emplois, toujours des emplois… Et des salaires, M. Powell !
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La consommation américaine, l’arbre qui cache -mal- la forêt
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Une fois de retour à la normale, la consommation flanche en Europe
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BMG novembre 2022 – Notre baromètre retombe, plombé par la Chine
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Lente décrue de l’inflation en zone euro
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Les bourses européennes surfent sur la dissipation des craintes extrêmes ; cela peut-il durer ?
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Rien de neuf du côté des minutes à part le ralentissement des hausses de taux
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Eclaircie pour les PMI en Allemagne
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Le PPI allemand chute, le risque de récession reflue, la BCE gagne de la latitude
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Une résilience des profits des entreprises difficilement compatible avec les objectifs d’inflation
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Encore un peu de boulot pour casser la frénésie de crédit, M. Powell !
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L’apaisement des tensions sur les prix à la production se confirme à l’échelle mondiale
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Ça ne s’améliore pas en Asie
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Si l’or avait une petite place dans le logiciel de la FED, on parlerait sans doute moins de pivot
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L’inflation sous-jacente américaine sur un plateau ; reste maintenant à en descendre.
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La Chine relâche sa politique zéro Covid, le pétrole s’envole, les marchés suivent…
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« Pas de place pour la complaisance, les taux monteront plus que prévu », J. Powell
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La FED, le Saint Pivot et le dieu Tirésias
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BMG octobre 2022 – L’activité résiste, l’inflation se tend
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L’Asie se disloque. Parviendra-t-elle à se relever ?
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Récession évitée en UEM mais la croissance flanche et l’inflation menace davantage
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Le meilleur PIB américain de l’année est le plus récessif
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La BCE plus proche d’un début de pivot que de nouveaux tours de vis
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La réduction du bilan de la BCE au menu de cette semaine ?
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Le temps est compté pour la BoJ
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Les marchés plébiscitent la récession à la normalisation monétaire
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Les Fed Funds à 7 % ?
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Inflation, récession, chute du GBP, la place laissée vacante par L.Truss ne fait pas envie
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Enquête INSEE, le « bouclier » fonctionne et les perspectives de prix se tendent…
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L’inflation britannique ne se dissipera pas toute seule sans la BoE
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Trop petit accroc sur les ventes de détail américaines pour influencer la FED
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Effets de second tour de l’inflation dans les services, la FED ne devrait guère apprécier
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La Fed face au risque de dislocation financière
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Inflation, risques financiers, mais où va la BoE ?
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Les créations d’emplois n’autorisent pas de pivot de la FED et ça change la donne
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ADP et ISM sifflent la fin des espoirs d’une Fed plus accommodante
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BMG septembre 2022 –La Chine et les Etats-Unis sauvent la donne
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La production industrielle, coup-de-pouce plutôt inattendu à la croissance française
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La Commission européenne à la rescousse face au piège énergétique
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L’inflation allemande : une question bientôt fiscale…
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La Banque d’Angleterre, aux abois, sur une pente sacrément savonneuse
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Récessifs ou résilients, les PMI accentuent la panique sur les marchés
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Qui a encore peur de la politique italienne ?
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Le roseau plie mais ne rompt pas, selon l’enquête INSEE
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La FED, en mode définitivement restrictif, relève son objectif de taux réel à 150 pb
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La grande cavalerie des banques centrales est lancée
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La FED, le dollar et le reste du monde. Pas de Plaza en perspective…
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Policy-mix délétère: gare au risque de krach obligataire
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Il ne se passe rien aux Etats-Unis mais c’est encore trop pour la FED !
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L’inflation sous-jacente réaccélère aux Etats-Unis : la FED appréciera…
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Les taux d’intérêt réels pourraient remonter aussi vite qu’il se sont effondrés, sous peu
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Quel soutien l’industrie peut-elle encore apporter à l’économie française ?
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‘More than two but less than 5’ Ça devrait faire 4 hausses, non ?
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D’une crise d’offre à une crise de demande, les choses se précisent
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Les arguments en faveur d’un changement de cap radical de la BCE ne se comptent plus
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L’Italie s’arme avant d’aborder l’inconnu, avec une croissance de 1,1 %
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BMG août 2022 – Fluctuat nec mergitur….enfin pour l’instant
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L’emploi américain, la fonction de réaction de la FED et les récessions
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L’inflation dépasse 10% dans 10 pays de la zone euro, la BCE prépare le sauvetage ?
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L’inflation allemande revient sur ses plus hauts, la BCE sur le pied de guerre
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La fin de la parenthèse d’un « Bear-Market Rallye » d’exception ?
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Les ménages verraient l’avenir sous un autre jour sans l’anxiété énergétique
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INSEE, IFO, PIB allemand, la BCE devrait apprécier…
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PMI : l’Europe et le Japon vacillent, les Etats-Unis décrochent encore
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Les rendez-vous de la rentrée 2022
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La croissance de l’UEM, sauvée au T2, toujours aussi compromise pour la suite
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Pas de récession franche aux Etats-Unis mais, bien, 5 trimestres de stagnation…
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Pic d’inflation allemande dépassé ? C’est trop tôt pour l’affirmer
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J. Powell sans état d’âme, persiste et signe
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Avec des perspectives aux niveaux de 2008, l’IFO confirme la récession en Allemagne
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Taux d’intérêt : l’énigme s’épaissit
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Après les PMI, la croissance et la FED sur le grill
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Érosion de la croissance française, nette récession allemande
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Combien de temps la BCE pourra-t-elle bluffer les marchés ?
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BoE, un tiens vaut mieux que deux tu l’auras
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Italie, la crise de trop
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La BCE, l’inflation, le gaz russe, la chute de l’euro, la FED et M. Draghi…
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Pas de répit possible pour la FED… Ni pour l’économie US au vu de l’inflation de juin
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La FED ne trouvera pas dans le rapport sur l’emploi de quoi faire dans la dentelle
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L’euro perd son statut de monnaie forte et c’est un sujet
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BMG juin 2022 – Premiers signes de détente de l’inflation
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2023, 2025, 2030… Et si l’inflation faisait le job?
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L’ISM manufacturier US au plus bas depuis deux ans, les taux s’effondrent
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L’inflation sous-jacente, une brèche dans les perspectives de resserrement de la BCE
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Données du jour : le rebond du PMI chinois n’évacue pas les craintes de récession
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Malgré le repli de l’inflation allemande, les tensions sur les prix restent intenses
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La récession rôde aux Etats-Unis
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Les ménages broient du noir, les entreprises devraient suivre sous peu
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Le détricotage des certitudes s’accélère : le « bear market » entre parenthèses ?
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L’IFO toujours fébrile, les services surnagent mais les perspectives vacillent
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PMI, le flop. Le Bund à 1,45% !
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Leçons de la semaine écoulée : la récession au coin de la rue, les taux ne monteront pas au ciel
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La BoE à pas de velours pour contrer une inflation prévue à 11%
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Fed : effet subliminal du scénario 2024, art du fine tuning ou promesse de récession ?
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Nouvelle alerte sur la conjoncture américaine avec les ventes de détail
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La BoJ n’a probablement pas le choix que de tenter de contrer la chute du yen
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Les secteurs domestiques continuent de s’enfoncer en Allemagne, selon le ZEW
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Jusqu’où la FED peut-elle pousser le bouchon face à l’empilement des risques ?
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La BoE a-t-elle les moyens d’annoncer un ralentissement de ses hausses de taux ?
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Le vent de panique sur la dette italienne est-il justifié ?
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Inflation américaine : difficile de faire pire après la BCE , la courbe des taux s’écrase
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Changement de cap radical de la BCE, « not a step but a journey »…Welcome on board !
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La BCE peut-elle ignorer l’accentuation des tensions souveraines de ces derniers jours ?
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Malgré le léger rebond allemand, l’industrie européenne piétine
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Premiers effets d’un choc de pouvoir d’achat sans pareil
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Le rapport sur l’emploi n’offre pas à la FED de quoi dévier de sa trajectoire
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L’ADP confirme le coup de frein du marché de l’emploi dans les services américains
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BMG mai 2022 – Lancinante érosion
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ISM américain, beaucoup de bruit pour bien peu de chose
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L’inflation en zone euro : à ce rythme on va dans le mur !
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La conjoncture française franchement mal en point
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Un PMI chinois, et ça repart !
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Après les premières données d’inflation de mai, la BCE risque-t-elle la crise de nerfs ?
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Bonnes surprises en UEM vs déceptions anglo-saxonnes : l’euro s’envole
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Ni l’IFO, l’INSEE ou les PMI ne sont en mesure de gêner la BCE
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50 %, 75 %… Les enchères sur le potentiel de baisse des marchés sont ouvertes
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Un pas en avant, deux pas en arrière, les taux d’intérêt américains rebaissent
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Inflation britannique dopée par les prix administrés mais le « core » accélère aussi
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Bonnes nouvelles économiques : regain de tensions sur les taux
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La saturation de l’offre chinoise pourrait-elle finir par faire refluer les taux d’intérêt ?
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Au milieu du gué : risques et complexité des perspectives
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La BoE déjà sur le grill après les publications du jour
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Le pic d’inflation est en voie d’avoir été dépassé en mars aux Etats-Unis
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Si les banques centrales perdent la main, d’où viendra le coup d’arrêt à la hausse des taux ?
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L’industrie européenne flanche, l’UEM enregistre un déficit commercial record
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En Angleterre la banque centrale remonte ses taux et prévoit une récession
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La FED n’en fait pas trop ; les taux et le dollar fléchissent, les bourses et les MP respirent
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L’inde entre dans la danse: la RBI procède à une première hausse de ses taux directeurs
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Option « dovish » ouverte du côté de la Banque d’Angleterre
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Inflation, croissance, risques financiers : les banques centrales face à un choix cornélien
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BMG avril 2022 –Notre baromètre en stand-by
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Quand le dollar progresse contre tous les autres actifs
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L’envolée des coûts salariaux ne devrait pas inciter la FED à mettre de l’eau dans son vin
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Stagnation ou récession : la croissance de l’UEM rattrapée par la guerre et l’inflation
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Le PIB américain se contracte de 1,4 % et ce n’est pas seulement la faute des stocks
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La confiance des consommateurs met à mal la « résilience » européenne
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L’IFO allemand regagne une toute petite partie du terrain perdu en mars
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Le rattrapage domestique chinois en question
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Les PMI tout feu tout flamme : c’est tout bon ?
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Recul inattendu des perspectives de prix dans l’industrie française en avril
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Aux Etats-Unis, la résilience des mises en chantier fait flamber les taux
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La production américaine garde le rythme en mars
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Ventes peu lisibles mais confiance en hausse aux Etats-Unis
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L’inflation ne fait plus peur à la BCE ! Une nouvelle partition pour la zone euro
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Présentation trimestrielle de Mars: Covid, inflation, Ukraine, les ruptures s’accélèrent
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L’inflation américaine, entrainée par l’énergie, légers mouvements ailleurs
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ZEW, crédit bancaire, prix de gros : les difficultés allemandes s’accentuent
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Passera, passera pas ? La hausse des taux d’intérêt en question
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Les industriels allemands finiront-ils par rattraper leur retard sur leurs commandes?
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La FED s’apprête à prendre le « taureau » par les cornes
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L’impossible retour à la normale de la production industrielle française
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Changement de donne sur le marché souverain ; la BCE pourrait-elle se voir pousser des ailes ?
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Chômage, salaires et PMI risquent de pousser la FED dans ses retranchements
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Les effets de la guerre ne se font pas attendre : l’inflation explose en zone euro
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BMG mars 2022 – ça commence à prendre mauvaise tournure
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La chute du pouvoir d’achat menace la France de récession au deuxième trimestre
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Envolée de l’inflation et des perspectives de prix, les anticipations sur la BCE s’emballent
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Scénario trimestriel – Covid-inflation-Ukraine: les ruptures s’accélèrent
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Plus proche du ZEW que des PMI, l’IFO allemand dévisse en mars
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La « bonne » blague des PMI de Markit !
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Perspectives économiques : l’insoutenable biais de la BCE et les risques associés
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Powell-Lagarde, même discours, même combat… ça promet !
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Vers un zéro pointé pour la consommation américaine au premier trimestre
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Jusqu’où la FED est-elle prête à aller pour contrer l’inflation face au risque récessif ?
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Récession en vue en Allemagne
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La banque centrale chinoise déçoit, la correction boursière s’accélère
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La fin du QE pourrait-elle faire contrepoids à la guerre sur les marchés de matières premières ?
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L’acquis d’inflation américaine 2022 bat déjà celle de 2021, la récession guette
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La BCE pourrait ouvrir toutes les portes sans en franchir aucune, à ce stade
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BMG février 2022 – Situation avant la guerre
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Les données d’emploi accélèrent aux Etats-Unis mais passent au second plan
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Ukraine, suite ; pas fin… Le point après dix jours de conflit
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Avec la crise russe, c’est l’ordre établi après la 2nde Guerre Mondiale qui bascule
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L’inflation galope en zone euro avant même les pleins effets de la crise ukrainienne
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ISM manufacturier vs PIB d’Atlanta, deux versions de la conjoncture américaine
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L’inflation allemande se poursuit sur un rythme élevé
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Morne plaine de la conjoncture chinoise malgré un léger mieux du côté des PMI
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Quelques nouvelles sur le front conjoncturel en fin de semaine
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Accélérations de l’histoire et failles européennes
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La croissance sauvée au premier trimestre, selon l’IFO et l’INSEE
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Aux Etats-Unis, les PMI s’améliorent, pas la confiance des consommateurs
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En Europe, l’activité l’emporte sur les hausses de prix, selon les PMI de février
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Ce que l’on sait de l’inflation, ce que l’on pense pouvoir avancer et tout ce que l’on ignore
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Minutes de la FED, ventes de détail et production américaines
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Le pic des tensions en amont de l’industrie est en voie d’être dépassé
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L’inflation britannique se stabilise, pas de quoi contrarier la BoE
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Le pivot de la BCE est-il aussi incompréhensible que beaucoup le disent ?
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L’inflation américaine dans le décor
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Il souffle comme un vent de récession outre Atlantique…
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Aux Etats-Unis, le rapport sur l’emploi qui détonne
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Mme Lagarde passera le cap en mars, c’est quasiment fait…
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BMG janvier 2022 – La consommation dévisse
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La Banque d’Angleterre décidée à casser la croissance : BoJo sur un siège éjectable
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La posture de la BCE revêt une forme d’arrogance difficilement tenable
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Nouvelle accélération de l’inflation, la position de Mme Lagarde devient intenable
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L’industrie, facteur de différenciation persistant, L’inflation résiste en zone euro
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L’inflation en Europe de l’Est, expression des limites de la politique structurelle de l’UE ?
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Sauf en Allemagne, la croissance a bien résisté en fin d’année dernière
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Croissance américaine : merci les stocks !
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La FED ne laissera pas l’inflation s’installer mais doute encore sur ce que cela implique
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Jusqu’où la FED devrait-elle durcir le ton pour casser la spéculation pétrolière ?
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L’amélioration des perspectives fait frémir l’IFO allemand
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Les PMI américains au plus bas depuis juillet 2020
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Omicron fait reculer les PMI, sauf en Allemagne grâce aux effets de base
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Value-growth, ou, quand le retour de l’inflation fait croire à une grande bouffée d’oxygène
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Omicron ou inflation ? Les réponses des ventes britanniques
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Selon l’INSEE, Omicron pèse sur les services mais la confiance industrielle tient le coup
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Nouveau record pour l’inflation britannique, les taux s’envolent
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La BoJ en stand-by, insuffisant pour le Nikkei
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Stigmates de la crise et freins structurels en Chine
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Vers une possible chute du dollar et comment un tel scénario rebattrait les cartes
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Aux Etats-Unis, les pertes de pouvoir d’achat pèsent plus que la Covid
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Le quatrième trimestre est sauvé au Royaume-Uni…
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Surprenante réaction au mauvais CPI américain. Complaisance de la FED en vue ?
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Record sur 10 ans pour l’inflation UEM en 2021, bientôt battu, en moyenne, par 2022.
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BMG décembre 2021 – Immobilisme de la conjoncture mondiale
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Après le rapport sur l’emploi, on efface tout et on recommence, ou on persiste, M. Powell ?
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Industrie franco-allemande : recherche désespérément éléments de réconfort…
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Après une année noire, quelle reprise pour l’automobile ?
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Hausse des taux et réduction du bilan au programme des minutes de la FED
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L’ISM manufacturier recule, l’opinion sur les prix s’effondre
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Pas de nouvel élan pour l’inflation française en décembre
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And the Winner is… L’euro-dollar !
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L’IFO allemand de retour à ses bas niveaux de début d’année
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Climats des affaires : quelques bonnes nouvelles, balayées par la Vème vague
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L’optimisme de la Fed fait passer la pilule du virage monétaire et dope le pétrole !
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L’inflation fait tache d’huile : après les Etats-Unis, le Royaume-Uni… et les autres
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Quand l’industrie chinoise tient le monde en haleine…
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Omicron, dernier rempart contre un durcissement monétaire généralisé
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Perspectives 2022 Les banques centrales peuvent-elles se réinventer?
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Perspectives 2022. Les banques centrales peuvent-elles se réinventer ?
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L’inflation américaine, toujours plus haute, à quelques jours du FOMC…
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L’automobile redonne une bouffée d’oxygène à l’industrie en octobre
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Les commandes allemandes flanchent et devraient calmer les faucons à la BCE
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Emploi américain, ça se complique pour la FED et ça rappelle de plus en plus 2018…
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La Vème vague du Covid sera-t-elle déflationniste ou inflationniste ?
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La production industrielle française retrouve ses niveaux de 2015, égaux à 2010
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Le Beige book, bien que moins enthousiaste que l’ISM, ne devrait pas retenir la FED
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BMG novembre 2021 – Le pire était en passe d’être dépassé avant la 5e vague
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Quand l’accumulation de facteurs transitoires d’inflation met à mal la BCE
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Les achats de biens des ménages français, en berne en octobre
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Vers une forte révision du scénario de la BCE, après l’inflation allemande
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Le comportement des ménages réagit-il, déjà, à l’envolée des anticipations d’inflation ?
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L’inflation arrive en France
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Les PMI, fonction de réaction des banques centrales ?
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Flambée des matières premières et hausse du dollar, un très mauvais mixte pour les changes
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La Banque d’Angleterre au pied du mur face à l’envolée des prix
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Les anticipations de taux s’emballent face à des données américaines plutôt bonnes
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Les déceptions s’accumulent en Asie : les matières premières accusent le coup, enfin!
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L’Espagne s’enlise, privée du tourisme, de l’industrie et d’un soutien budgétaire suffisant
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Inflation américaine, fini de jouer !
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L’inflation ? Même pas peur, nous disent les banques centrales… Sans convaincre
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L’emploi américain : les questions qui taraudent les anticipations de taux
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Des deux côtés du Rhin, l’industrie s’enlise
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Après la FED, la BoE enfonce le clou : les taux s’effondrent partout
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Les ISM rassurent sur l’activité mais interrogent toujours sur l’emploi et les prix
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En situation délicate, la BoE fait figure de test pour ses homologues
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Le suspense est entier sur l’évolution du discours de J. Powell à l’occasion du FOMC
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L’impact de la crise sanitaire sur le PIB, maintenant gommé, qu’attendre de plus ?
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Des résultats d’inflation, un brin, plus dérangeants pour l’UEM en octobre
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Mme Lagarde prend ses marques avec force et conviction face aux marchés
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Trop laborieuse, la reprise américaine pèse sur les perspectives
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Inflation allemande, toujours rien en dehors de l’énergie
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La conjoncture en Asie du Sud-Est, toujours en berne
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Un terrain miné pour Mme Lagarde, en attendant la revue de décembre
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Après les PMI, l’IFO plombe encore un peu plus le diagnostic allemand
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Aux Etats-Unis, l’amélioration du contexte sanitaire l’emporte sur les PMI
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Les PMI offrent plutôt de bonnes surprises, à la grande exception de l’Allemagne
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En Europe, les planètes s’organisent dans le sens d’une remontée durable des taux d’intérêt
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Retours aux sommets pour les indicateurs de l’INSEE
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La Banque d’Angleterre peut attendre décembre pour franchir le Rubicon
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Recul de la production américaine : la croissance du 3ème trimestre en basses eaux
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Les marchés rattrapés par les données chinoises… sauf les matières premières
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Ventes de détail toujours aussi insipides et confiance au tapis aux Etats-Unis
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Le tapering, maintenant imminent, l’heure de vérité approche
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En Allemagne, l’inflation pourrait trouver de nouveaux carburants, plus explosifs
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Manquerait plus que les banques centrales durcissent les conditions monétaires !
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L’industrie allemande décroche, le scénario de croissance 2021 ne résistera pas
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Normalisation des commandes allemandes en août
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Production industrielle française: le 3eme trimestre est sauvé, la suite…
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BMG septembre 2021 – Retour à la surface de notre baromètre global
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Scénario trimestriel – De conjectures en conjoncture
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Inflation en zone euro, une histoire dépassée
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Calme plat du côté des achats de biens en France alors que l’inflation gagne du terrain
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Apaisement en Chine avec le rebond des PMI dans les services
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Perspectives de prix toujours plus élevées en zone euro
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Powell a plus de raisons qu’il n’en faut pour ne rien changer à sa posture
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De la reflation promise à la menace de stagflation ; la rotation sectorielle sens dessus-dessous
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Des ventes de détail américaines, insipides en août
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L’inflation britannique, au plus haut depuis 9 ans : des effets temporaires, encore
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L’inertie des matières premières aux données chinoises, argument de tapering ?
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Repentification de la courbe des taux avec le ralentissement de l’inflation américaine
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Le haut niveau d’endettement de la Chine exige des résultats que le pays ne fournit plus…
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Recalibrage du PEPP, sans plus ; la BCE, opère tout en douceur
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La BCE, à deux doigts de mettre les pieds dans le plat.
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La production allemande reprend 1 % en juillet : c’est pas cher la reprise !
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Navigation à vue des commandes à l’industrie allemande par temps de Covid
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De Covid en variants, la grande usure de la conjoncture mondiale
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Moins d’emplois, plus de salaires : le mauvais mixte du rapport sur l’emploi US
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3 % d’inflation en zone euro : les taux d’intérêt font mine d’y croire …
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BMG août 2021 – Warning de notre baromètre, en territoire de récession
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Les achats de biens des ménages français chutent de 2,2 % en juillet
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L’économie chinoise décroche
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Minimum syndical pour J. Powell, les marchés ne feront sans doute pas plus…
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La consommation des ménages américains toujours au point mort en juillet
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Ah, qu’il était doux le temps de la règle de Taylor !
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La croissance allemande en ballotage défavorable
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Premiers signes de ralentissement de l’activité
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C’est sur les fronts de l’épidémie et de l’Afghanistan que se joue l’essentiel, pas à Jackson Hole
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En attendant le tapering : la reflation rattrapée par le Delta, la Chine et… l’Afghanistan
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À ce rythme d’inflation là, on est en récession dans trois mois aux Etats-Unis !
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Fed, BCE, Commission : y-a-t-il un capitaine à bord ?
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Premiers doutes au Royaume-Uni après deux mois de forte reprise
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L’entourloupe de la BCE qui, à défaut d’atteindre son objectif, change la mesure !
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Tassement de l’activité tertiaire, le 3ème trimestre a du plomb dans l’aile aux US
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Décidément préoccupante la nouvelle chute des commandes allemandes !
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L’automobile fait des ravages dans l’industrie française
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BMG juin 2021 – Notre baromètre au plus bas depuis un an
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D’une réouverture à l’autre, un sacré distinguo. Les perspectives américaines en question
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Le rebond du Tankan est bienvenu, mais pas forcément convainquant
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L’inflation en repli en zone euro en juin malgré la réouverture…
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En mai, les achats des ménages français retrouvent leur niveau de février !
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Cette confiance que l’on ne peut prendre pour argent comptant
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N’a-t-on encore rien vu du potentiel de hausse des marchés d’actifs ?
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Intentions d’achats en Allemagne, un grain de sable dans la reprise
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La confiance renvoyée par l’IFO et l’INSEE est nécessaire mais sera-t-elle suffisante ?
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Le Japon, moins impacté par la crise, peine maintenant à en sortir
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L’euphorie des PMI se prolonge grâce aux services, reste à la traduire dans les faits
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Mic-mac des marchés après la FED et retour de « porte de saloon » en vue
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Powell, dovish, est inaudible, supplanté par les DOTS des membres du FOMC
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Ça ne s’arrange pas en Chine, Xi Jinping nous l’avait bien dit…
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Trois raisons pour lesquelles la FED devrait conserver un biais plutôt Dovish
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Scénario trimestriel : Inflation, oui, non ? Quand, pourquoi, comment ?
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La conférence de C. Lagarde supplantée par une nouvelle envolée du CPI américain
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La reprise de l’industrie allemande en suspens
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Crise, reprise, pertes et profits : l’envers du décor du scénario de l’OCDE
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Emploi américain : vers un nouveau plan d’urgence contre la pauvreté ?
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L’ISM manufacturier américain refroidi par la surchauffe…
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BMG mai 2021 – Doit mieux faire !
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Il faut des effets de base spectaculaires pour voir une inflation européenne à 2 %
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La consommation US marque le pas, les prix PCE s’envolent dans la foulée du CPI
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J. Biden recule, le dollar suit. Si le premier plie, le second pliera aussi, problablement
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Douche froide sur la France
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Banque d’Angleterre et PCE américains font sortir les marchés de taux de leur torpeur
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Le climat des affaires de l’INSEE, un très bon cru, à consommer avec modération
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2021 n’est décidément pas l’année de l’Allemagne !
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Le rattrapage express américain est impressionnant, sauf pour l’emploi…
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Le quitte ou double du marché obligataire américain
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Satisfecit mais vigilance après les PMI européens
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Principal risque souligné dans les minutes de la FED : le virus… Plus très crédible, non ?
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L’automobile européenne : c’est par où la reprise ?
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Les effets de base s’érodent en Chine et font ressortir de médiocres sous-jacents…
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Le PIB japonais se replie de nouveau au premier trimestre
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Quand les Américains se ruent sur les voitures d’occasion, l’inflation flambe
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Vieillissement démographique de l’Asie : la fin d’un régime d’offre à l’échelle mondiale
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L’inflation américaine : quelques repères avant des chiffres très suivis
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A quel point l’industrie participera-t-elle à la reprise à venir ?
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La croissance 2021 sera beaucoup plus soutenue en France qu’en Allemagne !
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BMG avril 2021 – Un, deux, trois…partez !
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Les marchés commencent-ils à se montrer un peu plus exigeants ?
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La croissance US hélitreuillée est conforme aux attentes ; c’est au moins ça !
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Powell peine à faire entendre les raisons du statu quo de la FED
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La vaccination fait toute la différence sur le moral des ménages
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Quand faut y aller, faut y aller ! Il serait, bien sûr, décent que la FED fasse un premier pas
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Guérison rapide pour la Corée, sauf du côté des ménages
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Avec 75 % de l’activité contrainte par le Covid, l’industrie ne suffit plus à tirer l’IFO
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Supercycle des matières premières: super risque
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PMI : retour de la croissance, reste à savoir par rapport à quoi
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Pour les guidances de la BCE on repassera ; Mme Lagarde esquive les questions-clés
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Climat des affaires INSEE : mauvais dans l’absolu, pas si mal pour un confinement
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L’Europe avance face aux crises ? Impatient de voir. Pour l’instant, on va dans le mur !
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Persistance de la crise automobile européenne
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À 0,6 % au T1, la croissance chinoise est la plus faible hors Covid depuis 1999
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Réouverture de l’économie américaine : ça décoiffe, sauf pour les taux…
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Preview PIB chinois : ne soyons pas dupes !
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Inflation américaine, merci pétrole, tant pis pour les ménages !
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Reprise britannique au coin de la rue ?
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Les ambitions fiscales de J. Biden ne matchent pas avec le grand reset budgétaire
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En attendant la reprise de l’industrie mondiale…
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Le rapport sur l’emploi américain balaie les efforts de J. Powell
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Inflation ? C’est raté pour la zone euro !
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Soldes ou pas, ni la consommation ni l’inflation ne décollent en France
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Biden redonne le moral aux classes moyennes et aux jeunes américains
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Les ménages européens entrevoient le bout du tunnel, dans l’indécision
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Marchés de taux, un peu plus haut, « pour voir »…
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La monnaie hélicoptère ça marche tant que ça délivre…
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L’IFO allemand, moins gourmand qu’il n’y paraît…
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Le climat des affaires INSEE s’améliore, à petit pas
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Les PMI victimes des effets de base et ça va durer
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Le temps se gâte pour les marchés émergents avec des banques centrales sous pression
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La BoJ empêtrée
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La FED garde la main sur les taux 2 ans et laisse libre cours à l’inflation anticipée…
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Powell, ou comment acter le nouveau mixte de politique économique américain ?
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Coup de froid pour l’économie américaine
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Le « formidable » rebond de la Chine oublie ses consommateurs sur le bas-côté
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Scénario trimestriel : renouveau industriel contre digitalisation des services : quel modèle?
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Ambigus messages de la BCE
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Inflation américaine : les effets pétroliers pointent le bout de leur nez
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Des encouragements du côté de l’industrie française
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Le secteur manufacturier allemand sauve les meubles en janvier
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L’emploi US souffle sur les braises des taux, Kashkari apaise : il y a des chômeurs cachés
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Si l’or doit rebondir, ça ne devrait plus tarder
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J. Powell ne panique pas ; les marchés, si. Qui sait, il finira peut-être par les suivre ?
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Aux Etats-Unis, février aura été médiocre
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La BCE n’est pas encore prise en étau
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« Pent-up demand » ? Les résultats de l’industrie automobile interrogent.
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BMG février 2021 – Au bout du tunnel ?
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L’inflation se stabilise à 0,9 % en zone euro en février
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Consommation allemande : janvier comme avril dernier
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La reflation sans hausse des taux, « ça n’existe pas »… dirait la comptine
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Usure du côté des consommateurs français, l’épargne n’est pas prête de baisser
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Emballement des taux américains, l’Europe peut difficilement rester à l’écart
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La déprime devient la nouvelle norme en zone euro
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Pour l’immobilier US, il vaudrait mieux que les taux longs cessent de monter…
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Déprime dans les services, espoir dans l’industrie, l’économie française piétine
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Le PIB allemand sauvé par les stocks
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Quelle vitesse d’amélioration industrielle en Allemagne ?
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L’IFO du même tonneau que les PMI
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Pas sûrs de savoir ce qu’il y a derrière la bonne récolte des PMI manufacturiers
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L’incontournable tapering des politiques monétaires
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La partie n’est pas gagnée aux Etats-Unis
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Flambée des prix producteurs et des ventes de détail américains ; le dollar s’envole
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L’avenir du Royaume-Uni : le grand vide
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« Qui vit sans folie n’est pas si sage qu’il croit » ; le Japon aura, au moins, essayé !
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M. Draghi face à l’exception italienne
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L’engouement des investisseurs pour les marchés émergents est-il économiquement justifié ?
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Inflation, promis ?
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Décidément préoccupante la situation de l’emploi aux Etats-Unis
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Changement de prix relatifs ; pour l’inflation on verra plus tard…
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Surchauffe industrielle ?
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BMG janvier 2021 – Pas de tire-fesse pour la conjoncture mondiale
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PIB européen : un peu meilleur que prévu en 2020, un peu moins bon en 2021…
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L’épargne Covid est-elle vouée à se muter en inflation, à se diluer dans un krach ou à l’oisiveté ?
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La consommation américaine sur la pente descendante
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Les PIB européens, un relatif satisfecit quant à la gestion de crise, reste le plus dur
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PIB américain, ça ne prend pas l’allure d’une reprise en V
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L’Europe engluée échappe à une forte rechute du climat des affaires en janvier
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Inquiétude palpable à la FED ; cristallisation des doutes sur les marchés
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La confiance des ménages allemands dévisse ; les perspectives industrielles suivent
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Le climat des affaires allemand tangue, le commerce sombre
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Retour sur la BCE et les doutes au sujet de l’inflation
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C. Lagarde, en mode pause
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Le climat des affaires INSEE sauve la mise mais semble déjà obsolète
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PIB chinois : au royaume des aveugles les borgnes ne sont-ils pas, toujours, rois ?
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Moindre récession au T4, retour de bâton au T1. 2021 en danger ?
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Les données américaines déçoivent
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Quel pouvoir de la FED face à un éventuel emballement des taux d’intérêt ?
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140 K destructions d’emplois aux Etats-Unis, même pas mal ?
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L’industrie a résisté au 2ème confinement de novembre, pas la consommation…
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Pas grand enseignement à retirer des commandes allemandes de novembre
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J. Biden ou l’épreuve des taux d’intérêt
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Rien n’oblige à vendre son or, même en vue d’une plus grande rotation sectorielle en 2021
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Climat des affaires INSEE : rebond partiel et très inégal en décembre
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La consommation américaine à nouveau dans le rouge
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Dans la hotte du père Noël, il y aura au moins des PMI…
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Mois de novembre, malgré tout, médiocre pour la production américaine
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Le grand bluff chinois
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L’industrie européenne résiste en début de trimestre. La suite sera plus compliquée.
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Perspectives 2021 : reflation, enfin ?
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BMG décembre 2020 – Erosion, toujours
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Yellen ou quand l’exubérance des marchés transforme une bonne nouvelle en risque majeur
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ISM/PMI américains, ça monte ou ça descend ?
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Au contraire du PMI, l’ISM manufacturier plafonne
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Annuler la dette : une fausse réponse à de vrais manquements européens ?
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En octobre, les Français semblent essentiellement avoir stocké des vivres…
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BMG novembre 2020 – Résistance à confirmer
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L’Allemagne, mieux lotie ? Mise au point
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Encore quelques embûches avant d’envisager le printemps américain
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Les PMI allemands sauvés par l’industrie. Espérons que la production suivra…
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Récupération à pas comptés aux Etats-Unis
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Pas grand-chose de nouveau du côté de la conjoncture chinoise
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Cap franchi pour les indices européens. Et maintenant ?
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Suspens dans l’industrie européenne avant l’impact de la deuxième vague de Covid-19
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Aux Etats-Unis, les emplois gagnés dans les loisirs et l’hôtellerie ont été perdus dans le public
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Les bénéfices européens d’une élection de Biden : entre rêves et réalité
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Allemagne : il faudra attendre novembre pour mesurer l’ampleur du retournement
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Les actions semblent plébisciter un scénario 100 % Biden, les taux un scénario 50 %…
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L’immense pari Biden
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Non, l’été n’a pas été une période de forte croissance ! Tout ou presque s’est fait avant…
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+33 % pour le PIB américain ; D. Trump exulte mais la messe est loin d’être dite…
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Confinement #2 : premiers repérages
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Les marchés voient la reflation, le Covid répand la déflation et les défensives sont chères…
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Envolée du PIB allemand au troisième trimestre, puis rechute ?
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Sans surprise, le risque de récession repointe son nez en France
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L’envers du décor de la reprise chinoise
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Aux Etats-Unis, les achats des ménages ne font pas la production
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J. Biden, nouvelle donne ? Et sinon ?
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Pentification de la courbe des taux 10-30 ans US : inflation ou solvabilité ?
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Baisse de la production allemande, déjà !
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Septembre s’est bien terminé, ce qui suit prend l’allure d’un mois d’octobre…
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Xi Jinping est-il en train d’ouvrir une nouvelle page pour la Chine ?
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Après les PMI, de nouveaux warnings des services de l’INSEE et l’IFO
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Scénario trimestriel : Crises masquées, reprise à cloche-pied
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Jeu d’équilibriste de J. Powell
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L’économie chinoise traine la patte
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Géopolitique : la limite de l’exercice de la prévision macroéconomique
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L’inflation américaine, pas de panique !
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La France reprend-elle l’avantage industriel qu’elle avait sur l’Allemagne en 2019 ?
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La BCE en stand-by ; Mme Lagarde vigilante mais apaisée
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La reprise industrielle allemande à la peine
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Inflation ? On cherche, on ne trouve pas ; sauf des questions de long terme
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Emploi américain, gare à la myopie des marchés obligataires
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Dans la jungle des plans de relance, la France se disperse quand l’Allemagne s’organise
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Une autre façon de lire les PMI
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INSEE, IFO et PMI : les politiques de soutien domestique payent mais ne suffisent pas
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Tour d’horizon des données récentes : ça se gâte sur la scène internationale
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Petit ou grand élan pour l’euro ?
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Vive les vacances ! L’hôtellerie et la restauration revivent mais l’industrie est à la peine
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L’espoir européen semble à portée de main. N’est-il vraiment pas permis?
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En France, les largesses du gouvernement portent leur fruits dans l’automobile
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Poussive reprise chinoise
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L’industrie française marque quelques points
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Ah, qu’il est laborieux le passage en force des résistances sur les indices boursiers !…
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Lent déconfinement pour l’industrie allemande
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L’énigme immobilière : entre surenchère, taux bas, solvabilité, mobilité, CO2
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Emploi américain : pas de scoop, de la spec !
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Consommation des ménages français, plusieurs niveaux de lecture
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Les risques financiers sont monumentaux même si l’hypothèse d’un « bull market » systémique ne peut être exclue !
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Omnipotence des banques centrales, capitalisme financier et capital productif
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Commandes de biens durables aux Etats-Unis et effets d’optique
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Après les PMI, retour sur terre avec les enquêtes INSEE et IFO
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Laissons tomber les PMI, un temps, histoire de ne pas tomber dans le panneau !
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Selon les PMI, la France a renoué avec la croissance en juin, pas l’Allemagne
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Le grand mirage des bourses émergentes
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Les indicateurs américains sont meilleurs que prévu mais n’informent pas sur la suite
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ZEW : les analystes allemands en pleine illusion reflationniste. Le DAX suit…
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Reprise, « piano-piano » en Chine
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Que reste-t-il pour prévenir une accélération à la baisse du dollar ?
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Le message subliminal de la FED : un scénario en racine carrée et une perte in fine de 4 % de PIB
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Vous avez dit reflation ?
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BCE et gouvernement allemand de nouveau à la rescousse. Sinon, tout va bien…
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CAC et DAX pourraient rejoindre leurs plus hauts de février durant l’été
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Les PMI confirment que le pire est derrière nous, rien de plus
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Les estimations de la FED d’Atlanta en léger mieux pour le PIB du T2… à -40 % !
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Au mieux une sortie en U pour l’économie française selon les enquêtes INSEE
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IFO : Les perspectives remontent, mais la reprise attendra
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Europe : il y a tant à faire pour redonner du sens à l’Union
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PIB allemand, attendons le deuxième trimestre…
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Les consommateurs chinois pas si impatients de rouvrir leur porte-monnaie
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La baisse de PIB britannique amortie par le retard de confinement
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Surendettement, vieillissement, climat : une et une seule préconisation
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Le Covid sans filet aux États-Unis où, même l’emploi des collectivités chute d’1 M.
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L’industrie allemande, touchée en mars, coulée en avril
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-21 % pour le PIB français à la mode US contre seulement -4,8 % pour ce dernier ?
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La BCE lance les PELTROs mais aura du mal à échapper à un accroissement du PEPP
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Covid-19 : déflation toute à court terme ; ensuite tout dépendra
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L’Allemagne, moins touchée par l’épidémie mais première victime économique du Covid ?
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Chute historique de la confiance des ménages français ; l’essentiel reste, pourtant, à venir
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Plus difficile de faire semblant sur les marchés européens
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Les achats alimentaires s’envolent de 10 % au RU, les autres dépenses chutent de 19 %
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Les PMI d’un avril meurtrier auquel aucun pays européen ne réchappe
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ZEW allemand : quand je me compare, je me console…
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L’effondrement du WTI, exception ou préalable à un mouvement plus général de chute des MP ?
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Reprise en SUV ou à vélo?
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Données chinoises : champ libre à l’imagination
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Les données américaines de mars préfigurent un mois d’avril calamiteux
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Humeur d’un Vendredi Saint : aléa moral
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-6 % au T1, possiblement -15 % au T2 pour le PIB. Ça justifierait un CAC inférieur à sa moyenne LT, non ?
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Emploi américain, premier décompte : -700K
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L’économie américaine engloutie
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Energie et services font dévisser l’inflation en zone euro en mars
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PMI : à ce rythme, la Chine ne récupérera sa production d’avant crise qu’en décembre
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L’hypothèse inflationniste
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SPECIAL Covid-19 : tour d’horizon graphique
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Des nouvelles du front économique
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Un mal pour un bien. Vraiment ?
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IFO : l’Allemagne en récession
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L’économie américaine en stand-by en février
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Le ZEW allemand ne s’en sort pas si mal pour l’instant…
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Les marchés souverains sous tensions : quésaquo ?
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Non, il n’est pas encore temps de se positionner à l’achat sur les marchés
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Branle-bas de combat velléitaire contre le Covid-19
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L’Italie en quarantaine. Questionnements
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La résistance de l’or à la chute de 30 % du pétrole ; une idée de sa force sous-jacente
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Covid-19 : d’un choc d’offre chinois à un choc de demande mondiale
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L’Allemagne profite de la paralysie de l’économie chinoise
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PMI – La paralyse de la Chine a-t-elle profité à l’industrie du reste du monde en février ?
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BMG février 2020 – Ne vois-tu rien venir ?
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Les ménages français ont le moral mais ne consomment pas. Les enquêtes INSEE sont-elles fiables ?
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PMI chinois, c’est plus violent qu’en 2008 mais les stocks ne s’envolent pas
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La menace financière prend le pas sur la menace sanitaire du Covid-19
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Climats des affaires européens : grand calme avant une vraisemblable tempête
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Covid-19 : un premier dépistage macro
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ZEW : deux pas en avant, un pas en arrière
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Le Japon en bonne voie pour une année de récession en 2020
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Le Coronavirus, premier défi pour la BCE de Mme Lagarde ; l’euro flanche
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La récession guette à nouveau en Europe
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L’économie américaine soigne ses malades
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Le pragmatisme britannique à l’épreuve de l’utopie ultra libérale
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La croissance française trébuche fin 2019 et plombe les perspectives pour 2020
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Pluie de données réconfortantes en Asie
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Un quatrième trimestre bien peu inspirant aux États-Unis
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Dr. Powell, « raisonnablement optimiste »… jusqu’au coronavirus
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Allo, Dr. Powell, c’est pour une épidémie de grippe cette fois-ci…
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Laborieux retour de la confiance en Allemagne
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Les cycliques européennes à cloche-pied
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La hausse des prix alimentaires malmène le monde émergent
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Frénésie financière : une roulette russe sur la tempe de l’économie mondiale
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Ventes de détail américaines : le juste ton
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L’or remonte après l’accord USA-Chine…
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Tour d’horizon de la conjoncture mondiale début 2020. Vous avez dit reprise ?
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La FED bientôt à la rescousse de l’emploi américain ?
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Le bug des commandes allemandes
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BMG décembre 2019 – Encore un effort…
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Perspectives 2020 : le grand pari
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Les PMI moins confiants que les marchés
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Indicateurs mitigés en Chine ce matin
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Les bourses, le pétrole et les taux dans les starting-blocks après la pluie de bonnes nouvelles
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Large majorité confirmée des Conservateurs britanniques, le Brexit se rapproche, la livre s’envole
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J. Powell dope les anticipations de baisse des taux, fait bondir l’euro, le yen et l’or…
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J. Powell dope les anticipations de baisse des taux, fait bondir l’euro, le yen et l’or…
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Les banques centrales dans l’inconfort
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L’industrie française en quête de moteur
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L’envolée du DAX prend le pas sur le sentiment des analystes, le ZEW rebondit
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Emploi américain : gare à l’excès de confiance à la veille du FOMC
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Production allemande : creuse encore !
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Après le point bas, scénario en ‘L’, ‘V’ ou ‘W’ ? La réponse n’est pas dans les PMI
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BMG novembre 2019 – Les Etats-Unis plombent notre baromètre
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Mme Lagarde et la prime déflationniste du cours de l’euro
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Les Français ont le moral mais leur porte-monnaie reste fermé !
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Guerre de tranchée entre les taux et les actions
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IFO Allemand : il va falloir être patient
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L’économie allemande et le DAX : on cherche, on ne trouve pas…
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Climat des affaires en France : stand-by
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Pour l’immobilier américain, mieux vaut que les taux futurs ne suivent pas les actions…
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Perspectives d’inflation 2020 : pas grand-chose de plus qu’un soubresaut de court terme
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Sinon, l’économie américaine se porte à merveille…
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La bise asiatique balaye les vents d’alizés allemands
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Hausse du ZEW allemand, un nouvel alibi pour le DAX !
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Le prêche de l’économiste face à la bulle
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Décrispation allemande, mais encore ?
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Statistiques américaines, du pareil au même
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BMG octobre 2019 – L’activité se stabilise, l’inflation rechute brutalement
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Mme Lagarde et les prérogatives de la Banque Centrale européenne
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FOMC, J. Powell : « pause toujours… »
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Japon, c’est encore plus grave qu’imaginé !
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Croissance française, sursis ou approfondissement ?
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Les peaux de banane s’amoncellent sous les pieds de Jérôme Powell
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Cycliques européennes, vraiment ?
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L’industrie française bien partie pour suivre l’allemande, à en juger par l’enquête INSEE
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Brexit, ‘not yet’ ; gardons-nous de tirer des plans sur la comète
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Difficile de trouver des justifications solides à la remontée récente des taux longs
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La vie en rose et en bulle…
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Les secteurs clés de l’industrie allemande replongent en octobre selon le ZEW
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Crépuscule au pays du Soleil-Levant
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L’inflation américaine, plombée, n’autorise pas pour autant de baisse des taux de la FED en octobre
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Trois graphiques pour rappeler pourquoi prendre très au sérieux le retour de bâton en cours sur les marchés
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Un mauvais rapport sur l’emploi rassure les bourses ; vive la Fed ! Mais les T-notes doutent
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À voir les indicateurs récents, il sera difficile à J. Powell de stopper la baisse de ses taux
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BCE et Commission finiront-elles par travailler main dans la main?
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Les enquêtes nationales de l’INSEE et l’IFO, nuancent les PMI, sans infirmer le diagnostic
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PMI ; c’est violent en zone euro, médiocre aux États-Unis
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Le vieillissement démographique, une garantie de taux bas ou de QE à l’infini ?
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25bp, pas plus. La FED rêve de pouvoir rejouer le scénario de 1995… ?
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Pas d’emballement : diagnostic de récession confirmé par le ZEW allemand de ce mois-ci
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Economie chinoise : on comprend mieux le recul de Xi Jinping…
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Arabie Saoudite – risque géopolitique et risque de récession mondiale
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Après la BCE, la FED, face à un exercice un brin plus complexe
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Postview BCE : En route vers l’hélicoptère ?
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BCE – entre les murs
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Retour vers les sommets
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L’emploi américain, finalement, médiocre
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Hécatombe en Allemagne
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Surpris par la chute de l’ISM manufacturier américain, vraiment ?
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Un boulevard de baisse pour le yuan
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BMG Août 2019 – Pfff… !
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Le PIB allemand baisse de 0,4 % hors stocks au deuxième trimestre
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Jackson Hole est passé, la guerre commerciale est restée
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PMI : l’industrie allemande déteint sur les services, pas encore sur l’hexagone
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Périlleuses accélérations estivales : le risque politique s’invite sur tous les fronts
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Gros warning en provenance du ZEW pour les bourses européennes
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Baisse des taux de la FED : une délicate question de timing
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Croissance française, déceptions sur toute la ligne ou presque
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La BCE ne déclenche pas la guerre de tranchée contre la FED
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L’hypocrisie à son comble à la veille des annonces de la BCE
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La BCE et sa cible d’inflation, quelque chose nous échappe…
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La récession guette définitivement l’Allemagne, gare au réveil du DAX
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Casse-tête de vacances : l’énigme démographique
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Inflation France-Allemagne, du bruit, rien de plus
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Pas de panique, l’inflation américaine n’est pas plus menaçante aujourd’hui qu’hier
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Erreur de casting de Jérôme Powell ?
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Industrie française, attention surprises !
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Bonne nouvelle toute relative en provenance de l’industrie allemande
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La FED passera son tour en juillet, à moins que…
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Industrie mondiale, la récession gagne du terrain
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Baisse des taux égale protection des cycliques, vraiment ?
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L’enquête INSEE ne raconte pas la même histoire que celle des PMI…
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Le risque de récession, confirmé par l’IFO en Allemagne
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La France championne des PMI. L’histoire n’est pas celle qu’on croit, mais rassure.
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J. Powell sur un siège éjectable, peut-il éviter de préparer le terrain à une baisse des taux ?
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M. Draghi se ravise, « les taux peuvent baisser » ! L’euro se replie… Les banques aussi…
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ZEW allemand – récession en ligne de mire
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Branle-bas de combat monétaire : à quoi s’attendre ? (Mise à jour de notre scénario)
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L’industrie chinoise va de mal en pis
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Dans les starting-blocs avant le G20, l’or, le yen et l’euro s’envolent après l’emploi américain
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Bienvenue et bon courage M. Philip Lane !
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L’inflation reflanche en mai dans la zone euro
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BMG Mai 2019 – Nos indicateurs d’activité et d’inflation rechutent en mai
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La dernière correction des marchés ne devait pas excéder octobre… Qu’en sera-t-il de l’actuelle ?
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La consommation reste molle et l’inflation retombe en France
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Des résultats en trompe-l’œil des enquêtes de la Commission
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Profit warning en zone euro
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Sauf un électrochoc salvateur, l’Europe se dirige droit dans le mur
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Regain de vigueur domestique en France, mais les exportations sont plombées
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Après un PIB allemand de très bonne facture, un cinglant rappel à l’ordre de l’IFO
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Les minutes dépassées, déjà ‘dovish’, du FOMC d’avant la guerre commerciale…
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Abe aux abois… même après la surprise du PIB du premier trimestre
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Plus les tarifs montent plus les taux baissent. Une anomalie ?
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Inflation pascale en UEM
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L’avenir compromis du monde en développement face à la démondialisation
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Quand le président de la Fed passe son temps à ajuster ses erreurs de communication
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L’économie française sauve la face, sans plus, au premier trimestre
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Face à l’enlisement de l’économie chinoise, la menace d’une dépréciation du yuan
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Croissance américaine : « bullshit » ?
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La menace pétrolière de retour
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Bourgeonnements de printemps sur les marchés européens
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Industrie française : merci le Brexit !
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Preview inflation US – Facture pétrolière, une digestion de plus en plus lourde
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La BCE et les banques : à l’impossible, nul n’est tenu
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Enigmes de l’industrie allemande
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Encore un peu de travail avant de revoir de l’inflation salariale aux Etats-Unis…
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Nouvelle claque pour les industriels allemands
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L’inflation en zone euro à la hauteur de la situation conjoncturelle : en berne, malgré la hausse du pétrole
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Au cœur des déboires de l’industrie mondiale : les biens d’équipement et l’automobile
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Consommation France-Allemagne : du mieux, à confirmer
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L’industrie allemande tire l’ensemble de la zone euro vers le bas
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IFO, PMI, ZEW, lequel de ces indicateurs dit vrai sur la conjoncture allemande ?
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PMI Flash UEM : espoirs balayés
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Volée de colombes à la FED
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Allemagne : Le ZEW sort de la zone de risque en mars
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Guerre commerciale et relance chinoise, deux arbres derrière lesquels se profile une forêt de plus en plus épaisse
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La Chine échoue à stabiliser sa croissance…
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Hausse de l’inflation alimentaire et énergétique, un mauvais casting pour les ménages français…
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Un rebond désordonné de la production industrielle en zone euro en janvier et une Allemagne en panne…
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L’inflation américaine s’éloigne, un peu plus, de l’objectif de la FED…
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Le cycle est mort, vive le cycle !
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Rapport sur l’emploi américain : l’information importante est du côté des salaires
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Industrie française : ça va mieux ?
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Comme un air de printemps sur les bourses européennes
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Alimentation et énergie font remonter l’inflation en zone euro et en France en février
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Pourquoi D. Trump doit sortir du guêpier de sa politique commerciale, en un graphique
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La baisse de l’inflation est-elle plus supportable aujourd’hui qu’il y a quatre ans ?
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PIB allemand – du destockage et des dépenses publiques
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PMI et autres enquêtes européennes : sauvetage de justesse
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Vous avez dit « guidances » M. Powell ?
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Trêve des spreads italiens jusqu’aux élections européennes, et après ?
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Philip Lane, bon ou mauvais parti pour l’euro ?
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Le voile se lève sur la situation américaine fin 2018 : difficile réconciliation avec les NFP
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Salaires, shutdown, intempéries… L’inflation américaine baissera-t-elle autant que prévu ?
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En Europe, le super « put » de Jérome Powell contré par les bancaires et, maintenant, par la CE
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Quand l’emploi américain va, est-ce que tout va aussi bien ?
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PMI – Alerte rouge en Asie
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Jérôme_Powell dans la démesure
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Preview FED – Première d’une trop longue série de conférences de presse pour J._Powell
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Perspectives financières : abstinence monétaire
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PMI – Sérieux warning pour la France, apaisement des craintes pour l’Allemagne
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Une dernière ligne droite bien sinueuse pour Mario Draghi
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Derrière le ralentissement chinois, les entreprises étrangères, particulièrement sanctionnées
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Perspectives 2019 : sous le signe de l’endurance
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Aux Etats-Unis, les données qui filtrent du shutdown ne sont pas du meilleur cru mais pas du pire, non plus
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La perspective d’un hard Brexit s’éloigne ; les marchés des changes l’ont compris
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D-DAY Britannique
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L’inflation américaine chute à 1,9 % en décembre
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L’énigme du cours de l’euro-dollar
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L’inflation américaine attendue en chute à 1,8 % en décembre
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Vu des commandes, il ne faudrait plus grand-chose pour envoyer l’Allemagne en récession d’ici peu
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Marché de l’emploi américain en plein boom : le guet-apens
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Inflation UEM : fort repli généralisé en décembre
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Inflation UEM et France : décrochage en vue en décembre
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L’économie américaine aurait créé 271 000 emplois en décembre, selon l’ADP
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Un Noël en or
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Postview Inflation Royaume-Uni : repli de l’inflation malgré l’accélération des salaires
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Pour une fois, le président de la FED aurait été bien inspiré d’écouter D. Trump !
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Preview Fed – hausse des taux, vraiment ?
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Postview Inflation zone euro : tensions temporaires des prix industriels sous-jacents
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La BCE persiste dans l’exercice de la langue de bois ; ça commence à devenir carrément préoccupant !
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Après la langue de bois de ces derniers mois, qu’attendre de la BCE ?
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Preview Inflation Etats-Unis – Inflation totale vs. sous-jacente, l’inversion s’enclenche
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Mesures Macron – un impact économique significatif, une réponse pas forcément suffisante
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Brexit stress
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Inflation & Stratégie: Brutal changement de décor après la chute du pétrole
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Décevant, le rapport sur l’emploi américain voit ses effets court-circuités par l’accord de l’OPEP
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ADP – quels enseignements préliminaires pour le rapport sur l’emploi de demain ?
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Commandes allemandes : quelques éléments de réconfort malgré tout
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Corner obligataire
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Crise en France, quelques éléments de réflexion
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BMG Novembre 2018 – Notre indicateur d’inflation retombe en territoire négatif pour la première fois depuis mars 2017
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L’inflation sous-jacente reflanche à 1 % en zone euro
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Rien ne va plus en Europe
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Jérôme Powell tire plus vite que son ombre. Trop tôt ?
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Preview Inflation Zone Euro & France : les prix du pétrole donnent le tempo
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Green New Deal européen
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Forces de rappel ?
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Postview Inflation Etats-Unis : l’inflation sous-jacente statique, aux biens industriels près
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Croissance négative au Japon et en Allemagne au troisième trimestre, inchangée à 0,2 % en zone euro
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L’écrasement des cours du pétrole, un appel d’air pour les cycliques
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Preview Inflation Etats-Unis : les effets de base font remonter l’inflation à 2,5 % en octobre
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Les victoires de Donald Trump et les risques d’embardée des taux d’intérêt américains
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L’industrie française rate la marche en septembre, la croissance du 4ème trimestre s’enclenche mal…
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Le marché semble faire fausse route
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Inflation & Stratégie: Les anticipations d’inflation décrochent
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BMG Octobre 2018 –Notre baromètre frémit et sa moyenne de 3 mois aussi
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Regain de tensions sur les taux américains après un trop bon rapport sur l’emploi
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Inflation Zone Euro & France: Le début d’une amélioration durable ? Peu probable !
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Le PIB français : un bref instant de réconfort
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PIB Américain : une bien mauvaise récolte pour Donald Trump et de quoi embarrasser la FED
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Les indices chinois, une brève histoire de l’économie chinoise et, plus largement, mondiale
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BCE : tout va bien !
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BCE preview – plus « dovish » mais sans plus
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L’or, un potentiel de hausse encore incertain mais une protection sans égale dans la situation présente
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Nette détérioration de la conjoncture chinoise au 3ème trimestre
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Dangereux excès de zèle de la Commission Européenne
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Postview Inflation Royaume-Uni : La décélération s’accentue
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Le point après le coup de semonce des marchés
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Postview Inflation américaine : La Fed peut prendre tout son temps
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À la question, quelle hausse des taux d’intérêt les bourses mondiales peuvent elles supporter, les marchés ont répondu…
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Italie, périlleux bras de fer entre la BCE et les marchés
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Inflation & Stratégie: Vers une plus grande dispersion de l’inflation
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L’Asie sombre, cela devrait caper la hausse des taux américains
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Plus favorables les unes que les autres, les données américaines finissent par faire décaler les taux longs
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BMG Septembre 2018 – Fragile stabilisation du momentum conjoncturel
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Des déceptions conjoncturelles aux crispations souveraines, les vieux démons européens reviennent à la surface
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Fed Preview – révision à la hausse des perspectives de croissance, quid de celles d’inflation et des taux ?
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Scénario trimestriel – D. Trump reflate l’économie américaine, pas le reste du monde
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Production industrielle américaine versus ISM ; deux mondes
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Les pays émergents au diapason d’une seule et même histoire, aujourd’hui en question
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Mario Draghi fait dans la langue de bois
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Preview Inflation US : L’inflation sous-jacente sous surveillance
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Les PME américaines enfin, plus promptes à investir. Les choses se compliquent pour J. Powell
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BCE, les risques basculent à la baisse
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Tant attendue, l’accélération des salaires se précise aux Etats_Unis… Une nouvelle source de risque !
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Alerte des commandes allemandes sur la conjoncture mondiale
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Italie, les PMIs compliquent l’équation budgétaire
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Inflation & Stratégie : Inflation, la décélération commence
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BMG Août 2018 – Les chances de reprise s’amenuisent sérieusement
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Marchés_américains : arguments haussiers versus inconfort fondamental
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Postview Inflation Euro & France : Un ralentissement généralisé…sauf en France
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Preview Inflation Zone Euro & France – La décélération commence
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La belle surprise de l’IFO, un effet de la politique d’investissement public ?
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Une rentrée jonchée de peaux de bananes
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Les PMI, un risque à la baisse sur les prévisions de croissance de la BCE
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Minutes du FOMC – Comme un début de résignation du côté de la FED
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Les vacances de Monsieur Trump
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Turquie, la crise de trop
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Du combat des populismes aux crises des taux de changes ; l’euro, la livre turque et les autres
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BMG Juillet – Un nouveau cran plus bas côté activité, accélération côté inflation
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Preview Inflation Zone_Euro & France : Le point haut est atteint
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Inflation : guerre commerciale vs. guerre des changes
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PMI et IFO allemands moins mauvais que le ZEW mais toujours médiocres
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Dépréciation du yuan, quel risque sur l’inflation en zone Euro ?
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Le yuan glisse, glisse… Contre le $ et, de facto, d’autres devises, dont l’euro. Les anticipations d’inflation trinquent
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Barbecue à consommer avec modération, sous réserve de voir les taux directeurs britanniques remonter
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Mark Carney encore une fois pris à rebours par les chiffres d’inflation
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Preview Inflation Royaume-Uni – Rebond temporaire
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Désalignement des planètes en Allemagne, c’est grave ?
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Postview Inflation américaine: En ligne avec les attentes
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PREVIEW INFLATION US – Le risque reste à la hausse
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Le ZEW allemand définitivement dans des zones à risques pour les perspectives allemandes
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Emploi américain, ou : comment un bon rapport fait flancher les taux longs et le dollar
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Le rapport sur l’emploi américain fait flancher les taux longs et le dollar
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Minutes du FOMC – Sans convictions suffisantes, des minutes finalement plus ‘dovish’ qu’attendu
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Respiration des commandes allemandes… C’était en mai
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Scénario trimestriel – Nouveau revers pour les anticipations d’inflation
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L’inflation franchit l’objectif de la BCE en juin, pas de panique
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La consommation des ménages américains, bien éloignée de celle des ventes de détail….
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Que cache la force tranquille qu’incarne le président chinois, Xi Jinping ?
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Repli généralisé des taux à long terme, les banques trinquent
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FOMC – Les annonces suspectes du président de la FED
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La FED pourrait-elle être plus « colombe » qu’attendu et ne pas modifier ses prévisions de hausse des taux ?
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Il n’est pas trop tard pour réduire son exposition au risque… Mais pour quoi faire ?
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Le ralentissement « temporaire » prend racine en Allemagne… La France suit. La tâche se complique pour la BCE
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Peter Praet fait bouger les lignes au salon de actuaires : l’euro et les taux italiens répondent, les banques, non
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The May US employment report changes the landscape for the Fed
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Emploi américain : le rapport qui change la donne pour la FED
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BMG Mai 2018 – La correction conjoncturelle marque le pas, l’inflation accélère
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Italie – Vers une nouvelle crise existentielle de la monnaie unique
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Pays émergents : du statut doré d’il y a peu à celui de « junk », ou, le spectre d’une réplique de la crise des subprimes
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Rising oil prices and deteriorating US fundamentals vie for influence over euro-dollar exchange rates
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Hausse du pétrole versus détérioration des fondamentaux américains, une partie serrée pour la paire euro-dollar
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L’insoluble problème de la dette publique italienne
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Au Japon, le PIB se replie de 0,2 % au premier trimestre après une progression de seulement 0,1 % en fin d’année dernière
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Les marchés saluent les succès diplomatiques de D. Trump ! À moins que ce ne soit le rétropédalage des banquiers centraux…
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La facture pétrolière mondiale franchit sa moyenne de long terme avec le retrait des Etats-Unis de l’accord iranien…
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BMG Avril 2018 – Activité morose, inflation en hausse selon notre baromètre mensuel
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The devil is in the details of the US employment report
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Rapport sur l’emploi américain : le diable est dans les détails
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Quelques digressions autour des PMI
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L’inflation core chute à 0,7 % en zone euro en avril, une déception que la BCE ne pourra pas ignorer le 14 juin
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Temporary slowdown or break in the trend? Our autopsy of initial first-quarter growth figures in developed countries
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Mauvais cocktail de données américaines ce 1er mai
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Après l’inflation et les ventes au détail, le PIB britannique porte sans doute un coup fatal aux perspectives de hausse des taux de la Banque d’Angleterre
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À 0,25 %, la croissance rabougrie du PIB français du premier trimestre remet en jeu les perspectives 2018
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D. Trump, président de l’investissement, vraiment ?
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INSEE, IFO, ISTAT… Décrochage simultané des indicateurs du climat des affaires en Europe
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Would higher oil_prices steepen the yield_curve and help the banks?
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La hausse des prix du pétrole peut-elle re-pentifier les courbes de taux et servir les bancaires ?
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La Banque d’Angleterre a un deuxième problème : la consommation bât de l’aile…
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La Banque d’Angleterre a un problème : l’absence d’inflation ! Mais devrait passer outre
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La chute du ZEW s’accentue en Allemagne et renvoie un message préoccupant à l’exportation
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The oil threat
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La menace pétrolière
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La production manufacturière se replie de 2 % en zone euro
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La FED évoque l’éventualité de devoir passer en mode restrictif à un moment donné…
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L’inflation cyclique absente du radar, l’envolée des cours du pétrole fait baisser les taux
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The benefits tax_reform was supposed to give to US_employment and wages are evaporating
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Emplois et salaires américains : mais où sont passés les bénéfices présumés de la réforme fiscale ?
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La production allemande chute, sans surprise !
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Les commandes allemandes, un signe additionnel du coup de mou conjoncturel outre-Rhin
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Confusion du côté de la Fed
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BMG Mars 2018 – Notre baromètre global s’enfonce davantage en mars
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Protectionism does not necessarily go hand-in-hand with inflation
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Le repli des taux d’intérêt, un répit probablement de courte durée pour les bourses
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Protectionnisme est-il forcément synonyme d’inflation ? La réponse ne coule pas de source
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Nette détérioration des perspectives à l’exportation du ZEW allemand
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L’inflation aux abonnés absents. Jay Powell risque-t-il de mettre le feu aux poudres ?
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The kind of US employment report we like!
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Le marché de l’emploi américain, comme on l’aime !
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Beaucoup d’emplois, moins de salaires…Le rapport sur l’emploi de février devrait requinquer le dollar
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OMB February 2018 – Our barometers of activity and inflation collapse
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ECB: forced to miss its turn again households_confidence
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La BCE contrainte une nouvelle fois de passer son tour
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RCM mars 2018 – Derniers râles du scénario de reflation
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Sale temps pour le scénario de reflation
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BMG Février 2018 – Nos baromètres d’activité et d’inflation s’effondrent
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Le pari de la productivité, des salaires et de la normalisation des taux de Jay Powell
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Central bankers caught between the Scylla of inequalities and the Charybdis of financial bubbles
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Entre inégalités et bulles financières, le dilemme des banquiers centraux
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Normalisation des PMI
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Mises en chantier et prix du commerce extérieur américains
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Anecdotes et perspectives américaines, la partie n’est pas gagnée
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Jay Powell, la petite phrase qui précise les choses
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English summary – Commodities correction taking shape, market shake-up in view
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Matières premières, la correction se précise… Redistribution des cartes en vue sur les marchés
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La Banque d’Angleterre lève l’incertitude : ce sera plus de hausses de taux et plus tôt
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OMB – All about inflation
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Slightly more jobs and wages in the USA, but much more risk for the bond market
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Un peu plus d’emplois et de salaires aux Etats-Unis, beaucoup plus de risques obligataires
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BMG janvier 2018 – Reflation, toute
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Le communiqué du FOMC valide les anticipations d’une hausse des taux en mars
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A fall in the dollar could unleash a chain reaction
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Risque dollar, un enchevêtrement d’effets en cascade
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Trop confiante, la BCE ne parvient pas à contenir l’euro sous les 1,25 $
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M. Draghi avait oublié le change le mois dernier…
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Les marchés jouent la reflation avant l’heure
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Krach du dollar, la perle protectionniste
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La hausse du ZEW redonne de l’espace au DAX
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So the era of low interest rates will soon be over, right?
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Alors, les taux bas, c’est bientôt fini, vraiment ?
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La croissance résiste en Chine, c’est officiel….
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Un beigebook peu palpitant et peu susceptible de perturber l’exubérance des indices américains
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BoJ governor Kuroda has plenty of time and should use it
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L’avancée des négociations entre Mme Merkel et le SPD ouvre la brèche d’une envolée de l’euro
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La remontée de l’inflation sous-jacente américaine reste sans effet sur le dollar…
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Au Japon, M. Kuroda a tout son temps, mal lui prendrait de s’en priver
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Cours du pétrole, le loup ?
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Optimism of all the rage… in a dense fog
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Le rapport sur l’emploi américain du mois de décembre refroidit
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Un optimisme de rigueur… dans un brouillard à couper au couteau
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2018 Outlook – Welcome to Annapurna
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Perspectives 2018 – Bienvenu en Annapurna
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European market rally: now or never
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Rebond du marché européen, maintenant ou jamais
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L’industrie française tient ses promesses !
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Production industrielle allemande : -1,4 % en octobre après -1,2 % en septembre ; pas franchement en phase avec des PMI à 62,5 !
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The rising euro is taking more wind than expected out of eurozone inflation’s sails
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Plus indigeste que prévu, la hausse de l’euro plombe l’inflation en zone euro
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BMG novembre 2017 – Fermeté de l’activité et convergence des tendances de prix
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The dismantling of the UK economy is underway: an alarming prospect
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Le dépeçage de l’économie britannique débute ; effrayantes perspectives
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Not much on offer to take advantage of a potential upturn in the European market
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Pas grand-chose en rayon pour profiter d’un éventuel rebond du marché européen
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Résultats industriels et réforme fiscale font bouger les curseurs des anticipations de taux aux Etats-Unis
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À 0,4 % l’an, la croissance des salaires réels américains ne tolèrera pas une inflation beaucoup plus soutenue
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Not exactly party time in emerging markets. Does that matter?
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La croissance décolle en Allemagne, l’Euro suit. M. Draghi a bien fait de fixer le cap !
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C’est pas la fête chez les émergents. Cela est-il sans importance ?
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The Fifth Wave, or the Last Hurrah
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Vague V de la Vème vague : prolongations et tir au but
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Un rapport sur l’emploi américain mi-figue mi-raisin mais certainement pas à même de faire grimper les anticipations de hausse des taux
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Emploi américain : qu’en est-il au juste ?
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La nomination de Jay Powell à la tête de la FED, un facteur de soutien additionnel pour des marchés en surchauffe
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BMG octobre 2017 – Du mieux, enfin, du côté des consommateurs
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FED/BOE : pointe des pieds et gros sabots
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The euro’s exchange rate is the ECB’s main concern, and so forging ahead on its chosen path is understandable
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Le taux de change, cheval de bataille de la BCE. Une fuite en avant, bien que compréhensible
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Tigre de papel’ ou véritable cassure historique
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Gradualisme attendu du côté de la BCE
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En France, la dissipation des pressions déflationnistes reste laborieuse dans les services
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China – The mortgaged future of the world’s biggest economy and the authoritarian temptation
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Du futur perdu de la première économie mondiale à la tentation autoritaire de Xi Jinping
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Phili Fed, Empire manufacturing, ISM, PMI… Beware illusory surveys results
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What if it’s not all about the Phillips curve?
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Et si la courbe de Phillips n’était pas le sujet ?
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Ouragan ou non, l’inflation américaine est absente
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John Taylor, un chien dans un jeu de quilles ?
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Janet Yellen: a hawk among doves
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Minutes du FOMC – Janet Yellen, « hawk » parmi les « doves »
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Puigdemont laisse la voie libre à la BCE
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The Fed’s favored indicator, the US jobless rate, has fallen to 4.2%. But that’s not the whole story
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Le taux de chômage américain, indicateur fétiche de la FED, tombe à 4,2 %… Gare au loup
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Garder la tête froide
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Impasse espagnole : une crise, vraisemblablement, durable
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Trump trade II – Still waiting for the big event
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Trump trade II- Pas tout de suite le grand soir
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Alors Janet, c’est sûr faut y aller ?
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BMG septembre 2017 – Les consommateurs de plus en plus à l’écart de la reprise
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Long-yield conundrum – really?
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Conundrum des taux longs, vraiment?
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Au rythme où évoluent les PMI, la BCE pourrait bien, elle aussi, nous parler de surchauffe…
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Inflation, les européens sur le qui-vive. La FED viendra-t-elle calmer le jeu ?
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Les consommateurs sur le bas-côté de la reprise. Pour combien de temps ?
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Bruit de bottes
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Investment still, but still only investment
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The argument that a weak dollar explains the outperformance of emerging markets is, well, weak
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La faiblesse du dollar, une explication fragile de la surperformance des indices émergents
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Rapport sur l’emploi américain, ce qu’il faut retenir en quelques graphiques
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BMG août 2017 – L’investissement toujours mais rien que l’investissement…
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Krach du dollar
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La reprise de l’économie française est-elle suffisamment profonde pour faire face à une politique définitivement contracyclique ?
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Accumulation de mauvaises nouvelles en provenance de l’immobilier américain
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Si le moral des industriels reste au beau fixe, les machines, elles, tournent toujours au ralenti… Quand le moral s’effiloche dans les services.
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Stay the course or wait for a deeper correction before repositioning on European indices?
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Rester investi ou attendre une correction plus ample avant de racheter les indices européens ?
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Eclipse totale à Jackson Hole
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Absence d’inflation et risque politique coupent l’herbe sous le pied des banques centrales
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BMG July 2017 – Investment is boosting our leading activity indicator
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BMG Juillet 2017 – L’investissement dope notre indicateur avancé d’activité
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L’envolée de l’euro, une menace que la BCE ne peut ignorer.
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Avec ou sans modification de la politique monétaire de la BCE, l’euro garde le vent en poupe
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L’inflation américaine définitivement absente, la FED ne peut que reculer, la BCE se retrouve en porte-à-faux
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It’s not all about the ECB, and the rise in long yields should soon be over
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Champ libre pour la FED après le rapport sur l’emploi américain pour poursuivre ou suspendre le chemin vers la normalisation monétaire
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La BCE n’est pas seule à bord, la hausse des taux longs devrait bientôt trouver son terme
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Enfin des chiffres plus convaincants susceptibles de faire bouger le consensus en zone euro !
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Minutes de la FED – Un FOMC pour rien, ou presque
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Wage rigidity to low unemployment: an aberration? Not really.
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BMG June 2017 – Bad weather for economic activity and markets
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BMG juin 2017 – Sale temps pour les indicateurs économiques et les marchés
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L’insensibilité des salaires au bas niveau de taux de chômage, une aberration ? Pas vraiment.
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Scénario juin 2017 – Sprint final des marchés boursiers sur un champ de mines
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L’économie mondiale va-t-elle vraiment mieux ? Ou, les raisons à l’origine de la révision à la baisse de notre scénario2018
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Janet Yellen croit-elle un mot de ce qu’elle nous dit ?
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La FED s’apprête-t-elle à donner un coup fatal au scénario de reflation ?
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Recherche désespérément volontaire pour mener le Royaume dans le mur
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Mario Draghi cherche la reflation et ne la trouve pas
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Le chômage s’érode, les créations d’emplois aussi… Les marchés perdent le nord.
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Stupide, la stratégie perdante de D. Trump sur le climat constitue une chance à saisir pour l’Europe.
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Le Beige book plombe les espoirs d’un deuxième trimestre revigoré et accroît le risque d’un statut quo de la FED en juin
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Notre baromètre fête son premier anniversaire !
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The global auto cycle has had its day. The sector is not immune from a call into question in Europe
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Le cycle automobile mondial a vécu. Le secteur n’est pas à l’abri d’une remise en question en Europe
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Le regain de pricing power, un euphorisant pour le moral des entreprises, mais encore ?
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Possible impeachment de Trump, gare à la capacité de résistance du scénario de reflation
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L’euro requinqué, le dollar abîmé par les politiques
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Le projet d’Europe à la française d’Emmanuel Macron, germano-compatible ?
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Le rapport sur l’emploi américain sauve la donne pour la FED, mais en façade seulement
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Après l’effet Theresa May et l’effet Trump, les 30 jours d’Emmanuel Macron
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Passage en force de la FED
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Jusqu’où les taux longs peuvent-ils rebaisser sans heurter les indices actions ?
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BMG avril 2017 – Encouragements
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Au premier trimestre, le PIB français s’est contracté de 0,3 % hors stocks
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Regrettables absents de la campagne électorale
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Marchés – Les éléments sont en place pour une hausse de plus de 24 heures
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Spécial – Images de la France en Europe : le déclassement
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L’inflation c’est fini, jusqu’à nouvel ordre… de D. Trump
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L’écart se creuse entre les résultats de l’économie réelle et les indicateurs avancés…
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Digitalisation, le grand soir de l’économie
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Industrie allemande, une amélioration poussive mais palpable grâce à la demande domestique
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D. Trump-peau-de-chagrin, de loin le meilleur parti pour l’économie américaine et les marchés
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La BCE en porte-à-faux sur ses prévisions d’inflation
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Un faux air de printemps en France
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Scénario trimestriel – macro et stratégie – mars 2017
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FOMC : hyper prudence de la FED, encore et toujours (podcast)
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NFP, un rapport idéal !
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La hausse des inscriptions au chômage, une chance de prolongation du cycle US
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M. Draghi : qui s’y frotte s’y pique, ou s’y piquera
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Les créations d’emplois s’envolent, le dollar, les taux longs devraient suivre
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Il ne se passe absolument rien en Allemagne
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La neutralité du Beige book permet de maintenir la probabilité d’une hausse des taux de la FED en mars à plus de 66%
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L’inflation allemande franchit un nouveau cap, à 2,2% en février, la BCE aura du mal à ne pas changer sa communication
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BMG février 2017 – Bourses, or, obligations ; un vent de poupe sur les actifs
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Place aux jeunes ! Les inégalités intergénérationnelles au cœur du risque politique
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Sans hausse des taux, la remontée de l’inflation deviendra nocive aux bancaires
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PMI : la France retrouve sa place de locomotive de la croissance européenne dans les services
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FED et BCE, pourquoi une telle frilosité ?
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Janet yellen, nettement plus offensive, promet une nouvelle hausse des taux de la FED dès mars
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Qui a dit locomotive allemande ?
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Secteur bancaire : la ritournelle procyclique de la réglementation face aux vents contraires
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Flegme britannique grandeur nature… mais bientôt mis à l’épreuve
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La FED tétanisée par D. Trump ?
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Le grand embarras de la FED, le bonheur du Dow Jones et celui des cours de l’or
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L’économie française décolle fin 2016, l’inflation suit !
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Dow Jones, la magie des 20 000 points
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UEM – Des déceptions sans conséquences ; l’euro et les taux ont le vent en poupe !
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DJ Trump : reflation vertueuse ou inflation destructrice ?
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BCE – Quelque chose nous échappe
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La FED a un problème d’inflation
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BCE, plus de risques de mauvaises que de bonnes surprises
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Les leçons d’ouverture économique de Theresa May
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Reflation oui, reflation non ?
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L’économie britannique en plein boom, merci et adieu l’Europe !
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Les minutes du dernier FOMC obsolètes, un changement des anticipations de marchés pourrait être imminent
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Inflation allemande, c’est pas fini !
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Ouvrons nos écoutilles, la BCE ne devrait pas tarder à réviser sa copie
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Can Abe turn on the fountain of youth?
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The ECB’s QE1, five years later, what’s the point?
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Non, D. Trump n’a pas refermé à Davos la crise qu’il a ouverte le week-end dernier
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Le moindre appétit pour la Tech américaine, pour l’instant sans dommage
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2026 : moins de discrimination sectorielle pour les actions européennes ?
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L’IA pour le meilleur et pour le pire
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Véronique Riches-Flores

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