HDV 18/09: Perspectives trimestrielles
HDV 11/09: La géopolitique, limite de la prévision économique
HDV 04/09: Dans la jungle des plans de relance
HDV 21/08 - Plafonds de verre

La production industrielle française a progressé de 3,8 % en juillet et de 4,5 % pour la seule industrie manufacturière. C’est nettement moins que le mois dernier et, ce sens, une nouvelle mitigée. Pour autant, la France ne s’en tire pas si mal en comparaison de ses partenaires immédiats. Au mois le mois, la progression de l’activité est plus soutenue qu’en Allemagne (2,8 %) et l’allure des deux courbes de production comparées est plutôt à l’avantage de la France depuis deux mois. Ce constat peut, certes, se justifier par un besoin de rattrapage plus important dans l’hexagone qu’outre-Rhin, après une chute plus marquée en avril/mai ; à moins qu’il ne signale le retour à la situation qui prévalait en 2019, à savoir une surperformance inhabituelle mais néanmoins persistante de l’activité française par rapport à l’allemande. Il semble que nous n’en soyons pas loin…

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Stratégie

Jeu d’équilibriste de J. Powell

17 septembre 2020 par Thomas BAUER

Dormez tranquille, les taux ne bougeront pas au cours des trois prochaines années, quoi qu’il en soit de nos prévisions économiques, plutôt réconfortantes, par rapport au mois de juin, en particulier d’une révision de 1,7 point à la baisse de celle du taux de chômage 2020, de 9,3 % en juin à 7,6 %… Pas facile d’ajuster la communication pour prévenir tous les risques de marchés ! En l’occurrence, J. Powell ne semble pas avoir convaincu les investisseurs du Nasdaq, c’est pourtant là que se jouait beaucoup de l’enjeu de sa communication d’aujourd’hui. A l’inverse, les marchés obligataires semblent avoir reçu le message : la FED est un peu trop aventureuse ou peu convaincante : malgré un ton résolument « dovish », les taux longs ont rebondi dans le sillage de la conférence de presse du président de la FED…

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STRATEGIE D'INVESTISSEMENT | FED, guidances, J. Powell | 0

BAROMETRE

BMG Inflation septembre 2020 – Inflation ? On cherche, on ne trouve pas ; sauf des questions de long terme

Août a été marqué par une très nette remontée des anticipations d’inflation sur les marchés financiers qui, aux Etats-Unis comme en zone euro, ont renoué avec leurs niveaux de janvier-février, supérieures d’un demi-point environ à ceux de mai. Les marchés semblent s’être emballés ces dernières semaines ce qui suggère une correction de leurs excès.
Reste que l’insécurité de l’offre face aux tensions commerciales et géopolitiques croissantes, la modification du mixte de demande de matières premières induit par l’émergence de l’industrie bas carbone, la déformation de la structure de consommation…. forment un ensemble susceptible de créer plus de volatilité des anticipations de long terme d’inflation.

PRÉVISIONS

SCÉNARIO Juin 2020 : Omnipotence des banques centrales, capitalisme financier et capital productif
La crise du Coronavirus a décuplé l'interventionnisme des banques centrales pour mettre sous cloche les risques financiers majeurs. Les marchés en retirent les bénéfices, peut-on en dire autant de nos économies?

- Un scénario en « UL »
- Les facteurs de faiblesse structurelle de la croissance d’avant la crise sont exacerbés
- Les pressions déflationnistes persistent
- Les banques centrales conservent des politiques très accommodantes jusqu’à nouvel ordre
- Le scénario de reflation plébiscité par les marchés peut s’emballer à court terme mais ne semble pas pouvoir tenir durablement
- Les cours du pétrole retombent ainsi que les anticipations d’inflation

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