Comme prévu, la Fed n’a pas changé le niveau objectif des Fed Funds, ni ses projections pour ces derniers, restées inchangées à court comme à moyen terme par rapport à celles du mois de décembre. La révision à la baisse de son scénario de croissance pour 2025, 2026 et 2027, de respectivement quatre, deux et un dixièmes est loin d’être négligeable mais le chemin parcouru en sens inverse sur ses projections d’inflation PCE l’empêche d’envisager d’ajuster sa politique monétaire comme elle aurait sans doute pu le faire en l’absence de ces dernières. En cause, J. Powell est on ne peut plus clair sur le sujet : l’impact des tarifs douaniers. Si les changements apportés aux projections de prix concernent uniquement l’année 2025, la perspective d’une inflation core PCE à 2,8 % fin 2025 au lieu des 2,5 % envisagés en décembre impose une évidente limite à son action. Le résultat du FOMC est donc conforme à ce notre preview.
Si la Fed a, malgré tout, sauvé la donne pour les marchés,

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