Lors de sa dernière prise de parole, J. Powell s’est montré confiant, soulignant la solidité du marché du travail et le fait que la Fed était en bonne position pour attendre d’avoir plus de visibilité avant de faire évoluer le niveau de ses taux d’intérêt. Les marchés ont mal réagi à ces déclarations du 7 mars qui coïncidaient avec la publication par la Fed d’Atlanta de son estimation d’une contraction de 2,8 % r. a. du PIB américain du premier trimestre. Depuis, de nombreux indicateurs ont déçu, entretenant l’idée que la posture de la Fed pourrait avoir évolué dans une direction plus accommodante, susceptible d’ouvrir plus nettement la porte à de possibles baisses de ses taux à partir de l’été, conformément aux attentes des marchés.
La probabilité d’une baisse des Fed Funds cette semaine est proche de zéro, en effet, c’est donc sur la suite que l’attendent les marchés, après la révision à la baisse des Dots qui n’envisagent plus qu’un demi-point de baisse des Fed Funds cette année depuis le FOMC de décembre. Les marchés verraient d’un bon œil un changement de ces projections, en faveur de perspectives de de 75 points de baisse des Fed Funds que pourrait justifier une révision à la baisse des perspectives de croissance dès lors que la Fed peut encore se permettre de conserver sa prévision d’inflation inchangée. En des temps normaux, une telle éventualité lèverait peu de doutes. Sauf que le temps présent n’a rien de bien normal et que de nombreux éléments suggèrent que la Fed a bien peu d’incitations à aller dans ce sens.
