Perspectives 2022 Les banques centrales peuvent-elles se réinventer?

2022 devrait encore bénéficier des effets de base du rattrapage et afficher des taux de croissance plutôt élevés.  Quant à l’inflation, elle devrait se tasser, ne serait-ce que légèrement…et temporairement. Surtout, l’année prochaine devrait permettre de dessiner les tendances de plus long terme: Quel schéma après la racine carrée de 2020-2021 : accélération, poursuite ou inflexion? Les ingrédients n’étant pas réunis pour une reprise auto-alimentée, cette question devrait notamment trouver sa réponse dans la capacité des gouvernements et, surtout, des banques centrales, à faire face aux défis à venir. Les politiques quantitatives pratiquées depuis 2008 atteignent leurs limites. S’en passer semble, pourtant, illusoire. Les institutions monétaires sauront-elles trouver la parade et s’extirper du guêpier dans lequel elles se trouvent?

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Scénario trimestriel – Septembre 2018 – Focus 2019 : l’enjeu européen

Principale conclusion de la mise à jour de notre scénario macroéconomique et financier ce trimestre : dans la balance des risques relatifs à l’évolution des taux d’intérêt américains, les éléments haussiers l’emportent dorénavant clairement. Les raisons de ce changement ; l’économie américaine s’emballe sous le double jeu de l’impulsion donnée par les dépenses publiques et le retour des effets richesse. S’ils venaient à perdurer, ces développements signifieraient un changement de régime conjoncturel allant de pair avec une remontée significative des perspectives de croissance et de taux d’intérêt, en nette rupture avec le contexte de ces dernières années. Si les marchés ont tendance à voire dans ces évolutions les prémices d’un scénario de reflation globale, enfin profitable aux bourses du reste du monde, ces anticipations risquent de se heurter à bien des éléments contrariants, aux premiers rangs desquels la dégradation des perspectives mondiales, l’absence d’inflation et la sensibilité de l’activité et des marchés à l’environnement de taux.

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Scénario trimestriel – Juin 2018 – N’y a-t-il pas de limite à la hausse du prix des actifs ?

Dans un monde, quoi qu’il en soit, de plus en plus global, dans lequel même l’envolée des cours du pétrole ne produit plus d’inflation, et où le pouvoir politique est, en réalité, très muselé, y-a-t-il encore des limites à la hausse des prix des actifs ?

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Scénario trimestriel – Mars 2018 – Le pari perdu de la reflation financière

Sans relais des politiques publiques, dix années de politiques quantitatives des banques centrales ont abouti à une situation où l’inflation des prix d’actifs constitue la principale limite à celle des biens et des salaires.
Pour quelles perspectives ?

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Bienvenu en Annapurna

Abondance de liquidités, volatilité historiquement faible, taux réels négatifs et confirmation d’une reprise de la conjoncture mondiale : difficile d’éviter les bulles…

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Gesticulations ou véritable changement de cap monétaire? (Update des prévisions du 14/09/2017)

1- L’amélioration du contexte économique de plus en plus convaincante

2- La valorisation des actifs de plus en plus exubérante

3- Et la conviction que le bas niveau de l’inflation ne peut être que transitoire…

… font, finalement, bouger les curseurs monétaires.

Les banques centrales ont-elles le loisir de la normalisation recherchée ?

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Scénario trimestriel – macro et stratégie global – septembre 2017

Les secousses n’ont pas manqué cet été. Les marchés obligataires ont une nouvelle fois défié les attentes du consensus ; un coup de trop pour le dollar, qui a dévissé de 7 % contre l’euro. Si la performance des indices émergents a sauvé la donne mondiale, ni les cycliques ni les bourses européennes n’ont été à la hauteur des espoirs… Tout du moins en €. Le constat est bien différent en $, avec une solide surperformance des indices européens sur les globaux.

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