L’inflation américaine est restée à peu près stable en mai, à 2,4% et 2,8 % pour sa composante sous-jacente. Sur un mois, la hausse des prix n’a pas excédé 0,1% dans les deux cas, malgré les droits de douane et la baisse du dollar. Plus le temps passe, plus l’inflation défie les prévisions et moins les réticences de la Fed à baisser ses taux semblent justifiées. La désinflation de ces derniers mois a, en effet, pour contrepartie d’avoir fait remonter les taux réels des Fed Funds de 1,5 % en janvier dernier à 2,1 %, un resserrement de facto des conditions monétaires peu justifié au regard de la conjoncture en présence.
Il va devenir difficile à la Fed de ne pas acter de ce changement de situation, au risque d’être prise en défaut à terme, en cas de tensions retardées sur les prix des importations, fonction notamment de l’issue des tractations en cours avec la Chine, ou de reprise de l’activité.
