Sauf les données sur l’emploi, les retours sur la conjoncture américaine ont plutôt été de bonne facture ces dernières semaines, voire, de très bonne facture. Il n’en reste pas moins que la plupart des indicateurs soufflent le chaud et le froid ou n’évoluent que très peu, tandis que la trajectoire du marché de l’emploi est, elle, de plus en plus précise… Ainsi, le ralentissement s’est mué en destructions nettes de postes en septembre avec, selon l’ADP, des pertes 32 K salariés privés, après un recul de 3 K en août, au lieu des 54 K publiés initialement. En cumul sur deux mois, il s’agit du premier reflux enregistré depuis la première vague de Covid. Les données NFP quand la situation de shutdown permettra leur publication, ont peu de chances d’être bien différentes à en juger par la corrélation entre ces deux indicateurs. La Fed, quoi qu’en dise J. Powell, pourra difficilement ignorer ces tendances, surtout si les tensions sur les prix des biens marquent le pas, comme le suggèrent les résultats de l’enquête ISM dans l’industrie.

La matinée a été marquée
– Au Japon, par la publication des données d’inflation, en baisse à 2,7 %, et par la décision de la BoJ de laisser ses taux inchangés, tout en commençant à vendre à hauteur de 330 milliards de yens d’ETF par an. A défaut de relever le niveau de ses taux directeurs, la BoJ tente de combler son retard sur ses homologues occidentales, au risque de grandement fragiliser les actions du pays qu’elle détient en très grande proportion.
– En France, par la publication du climat des affaires de l’INSEE, toujours stable, à 96, grâce, presque exclusivement, à son net rebond dans les services d’information et communication.
– En Allemagne, par une nouvelle baisse des prix à la production, de 2,2 % en glissement annuel.
– Au Royaume-Uni, par la poursuite du rebond des ventes de détail, à 0,5 %.

Les données de prix du jour au Royaume-Uni sont plutôt rassurantes en comparaison des derniers mois. Si l’inflation totale est restée stable, à 3,8 %, l’indice CPI a affiché un rythme de hausse mensuelle plutôt modéré pour un mois d’août. Dès octobre, le ralentissement des prix administrés de l’énergie devrait contribuer, plus nettement, à celui de l’inflation totale. Quant à l’inflation sous-jacente, elle a reflué de deux dixièmes, à 3,5 %. De même, les salaires du mois de juillet, publiés hier, sont, eux aussi, en léger ralentissement.
Pas de quoi, malgré tout, sortir de pays de l’état de stagflation dans lequel il se trouve, ni donner, pour l’heure, davantage de marges de manœuvre à la BoE. Celle-ci sera plus attendue sur la réduction de son « quantitative tightening » que sur une possible baisse de ses taux directeurs, pour le moins improbable.