Janet Yellen, fidèle à elle-même, passe les rênes à Jay Powell dans la plus grande confusion

14 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

La FED, comme très largement anticipé, a relevé le niveau de ses taux directeurs d’un quart de point pour la troisième fois cette année, à 1.50 %.

Plus important :

elle révise ses prévisions de croissance en hausse sensible, à 2.5 % pour 2018, contre 2,1% prévu en septembre,
abaisse sa prévision de taux de chômage à 3.9 % pour 2018 et 2019,
mais ne change rien à sa prévision d’inflation, que ce soit pour l’inflation totale ou sous-jacente (toutes deux attendues à 1,9 % l’an prochain puis 2 % en 2019 et 2020, comme en septembre).

European market rally: now or never

11 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

After several months of hesitancy during which European stockmarket performance was consistently disappointing, left behind by almost all other major global asset classes, could there be more encouragement for investors in last few weeks of the year? Recent developments mean that it is very tempting to predict a rally. That is especially the case since, unless the European markets show signs of waking up soon, it will become increasingly difficult for European investors to maintain hopes of a long-overdue rally.

Rebond du marché européen, maintenant ou jamais

8 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Après sept mois de tergiversations au cours desquels les indices boursiers européens sont allés de déceptions en déceptions, se laissant distancer par quasiment toutes les grandes classes d’actifs mondiaux, les dernières semaines de l’année pourraient-elles, enfin, prendre un tour plus encourageant ? La tentation est grande de l’envisager au vu des derniers développements. D’autant plus grande que, sans signe de réveil imminent, il sera progressivement de plus en plus difficile de continuer à espérer la concrétisation d’un rebond attendu de trop longue date par les investisseurs européens.

L’industrie française tient ses promesses !

8 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Après les mauvais chiffres d’hier en Allemagne, les données publiées par l’INSEE ce matin réconfortent. En octobre, la production industrielle a progressé de 1,9 %, soutenue par une vigoureuse augmentation de la production manufacturière de 2,7 % sur le mois qui, ajoutée à la hausse de 0,6 % en septembre, se solde par une hausse de 3,3 % sur deux mois, ce qui n’était pas arrivé depuis janvier 2011.

Plusieurs secteurs participent de cette embellie parmi lesquels, en premier lieu : l’industrie du transport, celle des biens d’équipement informatique et de la chimie, dont les progressions annuelles oscillent dorénavant entre 15 % et 20 % l’an.

Production industrielle allemande : -1,4 % en octobre après -1,2 % en septembre ; pas franchement en phase avec des PMI à 62,5 !

7 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Les détails des commandes à l’industrie allemande avaient déjà soulevé les soupçons hier, avec une contraction inattendue des carnets en provenance de la zone euro. Les données de production de ce matin le confirment : les résultats effectifs de l’activité économique ne sont guère en phase avec les promesses envoyées par les indicateurs de sentiment ces derniers mois. En l’occurrence, la production industrielle n’a enregistré qu’un seul mois de hausse en cinq mois, en août. Le résultat est assurément décevant, au vu des indicateurs du climat des affaires, PMI et IFO qui, tous nous promettent ces derniers temps des lendemains enchanteurs.

Trois raisons pour lesquelles le vote de la réforme fiscale américaine risque de faire flop

4 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Voilà enfin le premier grand projet de réforme fiscale de Donald Trump en passe d’être adopté avec une réponse des marchés digne des attentes, notamment en Europe. La logique ? On attend de cette réforme qu’elle stimule la croissance américaine, prolonge davantage un cycle déjà exceptionnellement long et offre de facto à la FED des moyens supplémentaires de normaliser sa politique monétaire. Sur le papier, l’adoption de cette réforme serait donc, non seulement positive pour la croissance américaine, mais également pour le dollar, retirant des marchés européens l’épine d’un euro trop précocement renchéri.

Il y a au moins trois raisons d’être prudent par rapport à ce schéma.

The rising euro is taking more wind than expected out of eurozone inflation’s sails

4 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Until now, economists have not been particularly worried by the euro’s rise since the beginning of the year, given that business trends and confidence in future growth had gained momentum. At less than $1.20 since mid-summer, the euro is trading well below certain past levels and also more in line with its purchasing power parity. Recent data indicate, however, that the single currency’s appreciation has had a significant impact on corporate margins and on import prices, resulting in a reduction of core inflation rates in the eurozone. This is relatively disconcerting at this stage in the business cycle and may be behind the sluggish stock markets of the past few months.

Zoom Arrière Novembre 2017 – PMI contre courbe des taux

3 décembre 2017 par Véronique Riches-Flores

Les informations économiques sont restées d’un très bon cru en novembre. Aux États-Unis, les rebonds successifs de la production industrielle, des mises en chantier et ventes de logements, ainsi que les premiers retours sur la consommation durant les fêtes de Thanksgiving préfigurent une croissance robuste au quatrième trimestre, estimée à 3,5 % selon la Fed d’Atlanta. En Europe, les indicateurs du climat des affaires ont encore gagné en fermeté et permis de remiser au second plan les déceptions en provenance des consommateurs et de l’inflation.