Les données des PMI du mois d’avril maintenant presque complètes permettent de livrer une première analyse sur les tendances en place. Plusieurs constats ressortent de ce premier tour d’horizon.
Author Archives: Véronique Riches-Flores
L’inflation core chute à 0,7 % en zone euro en avril, une déception que la BCE ne pourra pas ignorer le 14 juin
A 0,7% l’an en avril, l’inflation sous-jacente en zone euro est compatible avec un risque élevé de déflation selon les dires de M. Draghi il y a quelques temps. Difficile, dès lors, d’imaginer que la BCE soit en mesure d’annoncer la fin de ses opérations d’achats d’actifs ou un quelconque « tapering » de son QE au terme de son prochain Comité de politique monétaire, du 14 juin.
FED FOMC ‘Chi va piano va sano’, en théorie…
Pas de changement en vue du rythme de hausse des taux américains, à en juger par le communiqué de la FED après son FOMC de ces deux derniers jours qui, comme prévu, a laissé les taux directeurs inchangés.
– Si l’appréciation de la FED sur la situation économique reste satisfaisante, le communiqué mentionne le ralentissement de la consommation du début d’année et ne fait plus référence au risque de possible surprise à la hausse de la croissance.
– Prenant acte d’une inflation proche de son objectif, il tempère, par ailleurs, ce constat par l’observation d’une relative stabilité des anticipations d’inflation de plus long terme sur de faibles niveaux et l’anticipation d’un maintien du rythme d’inflation autour de 2%. Sa référence à un objectif symétrique d’inflation laisse également indiquer qu’elle ne suréagira pas en cas d’excès temporaire de l’inflation à son target officiel.
Temporary slowdown or break in the trend? Our autopsy of initial first-quarter growth figures in developed countries
The slowdown in growth in the first few months of 2018 has surprised many observers, who were optimistic about the outlook for this year and next after economies had ended 2017 strongly. Looking at recently released first-quarter GDP estimates, the analysis work mainly involves trying to separate temporary drivers of the slowdown from potentially longer-lasting ones. The results will determine how sensitive consensus forecasts are to these first-quarter data, whether central banks will change their outlooks, and how observers expect interest rates and corporate earnings to develop. At this stage, there are three key takeaways from recently released figures:
– a widespread slowdown in consumer spending,
– weaker growth in business investment,
– a halt in foreign trade growth.
Mauvais cocktail de données américaines ce 1er mai
Chute de l’ISM manufacturier mais tensions persistantes sur les prix selon cette même enquête et nouveau repli des ventes automobiles, le mixte des données américaines n’est pas de bon augure pour la croissance du deuxième trimestre. Une bien mauvaise tournure après un premier trimestre au ralenti et alors que la FED durcit le ton.
Ralentissement transitoire ou cassure ? Autopsie des premiers éléments de la croissance du premier trimestre des pays développés
Le ralentissement de la croissance des premiers mois de 2018 a surpris bon nombre d’observateurs après une fin d’année dernière sur les chapeaux de roues à l’origine d’un regain généralisé d’optimisme sur les perspectives 2018 et 2019. Les premières estimations de PIB du premier trimestre, maintenant à disposition, l’analyse consiste surtout à tenter de départir les éléments transitoires des facteurs potentiellement plus durables du ralentissement observé. De ce diagnostic dépendra, in fine, la sensibilité des prévisions du consensus aux données du premier trimestre. À ce stade, trois faits marquants ressortent des publications récentes :
- un ralentissement généralisé des dépenses de consommation,
- un tassement de la croissance de l’investissement des entreprises,
- un coup d’arrêt à la croissance des échanges extérieurs.
Après l’inflation et les ventes au détail, le PIB britannique porte sans doute un coup fatal aux perspectives de hausse des taux de la Banque d’Angleterre
Au premier trimestre, la croissance du PIB réel britannique n’a pas dépassé 0,1%, soit nettement moins que les 0,3 attendus, après une progression de 0,4% au quatrième trimestre 2017.
Malgré deux trimestres revigorés, l’économie britannique n’a pas progressé de plus de 1,2% au cours de l’année écoulée, sa plus faible performance depuis 2012.
À 0,25 %, la croissance rabougrie du PIB français du premier trimestre remet en jeu les perspectives 2018
Ce n’est une surprise pour personne, la croissance du premier trimestre a décroché. Si l’arrondi sauve l’honneur, avec une première estimation à 0,3 %, c’est de justesse ; une bien maigre consolation toutefois à en juger par les détails de cette première publication qui, malgré le tassement de la demande domestique, n’offre même pas le réconfort d’une contribution positive des échanges extérieurs.
