Rares sont les étés aussi chargés que celui que nous traversons, au cours duquel se déchaînent, tout à la fois, les éléments politiques, géopolitiques, économiques et financiers. Les données sur l’emploi américain ont bouclé une folle semaine, faite :
– d’un deuxième relèvement des taux directeurs japonais ; d’un FOMC au cours duquel le président de la Fed a, sans sourciller, pris les devants d’une première baisse des Fed Funds en septembre ; d’une baisse, avant l’heure, des taux directeurs de la Banque d’Angleterre.
– L’ensemble sur fond de menaces grandissante de récession et de correction d’ampleur des bourses malgré l’effondrement des taux d’intérêt : le rendement des 10 ans américains à 3,80 %, plus de 50 pb inférieurs à leur niveau d’il y a un mois et des rendements de l’OAT de même échéance à 2,96 %, contre 3,32 % au lendemain du second tour des législatives.

L’environnement de marché reste très instable, toujours très impacté par les déceptions sur les résultats des sociétés américaines, technologie en tête, et les corrections qui s’ensuivent. Dans un tel contexte, les données économiques passent au second plan. Ni la croissance américaine, plus forte que prévu au deuxième trimestre, ni l’inflation allemande, dont les progrès ne sautent pas aux yeux, n’ont entamé les anticipations de baisse des taux de la Fed ou de la BCE à partir du mois de septembre. Tant mieux, aurions nous envie de dire, notamment après la lecture des données des PIB européens tout juste publiés. Car si la croissance de 0,3 % du deuxième pour la zone euro est ressortie meilleure qu’attendu, elle cache une évolution de seulement 0,6 % au cours des quatre derniers trimestres et une économie allemande de nouveau en contraction, de 0,1 % d’un trimestre sur l’autre comme sur l’ensemble de l’année écoulée…