En février, la production industrielle allemande a reculé de 1,3 %, dont 0,6 % pour sa composante manufacturière, retombée à un niveau inférieur de 12 % à celui de janvier 2020. Les commandes, de leur côté, ont stagné. Malgré le léger rebond des ordres étrangers et des exportations, l’hypothèse des droits de douane américains n’a pas sensiblement accru la demande adressée par les Etats-Unis aux industriels allemands en début d’année.
La concrétisation des tarifs, elle, pourrait avoir un effet nettement plus visible, dont les conséquences récessives à court terme ne font guère de doute. Le temps que le plan Merz se mette en place, les perspectives sont donc particulièrement sombres pour l’industrie, et, par là même, l’ensemble de l’économie allemande.

La logorrhée du président américain semblait partie pour nous tenir des heures jusqu’au coup de communication savamment orchestré de l’arrivée du secrétaire au commerce porteur d’un tableau figurant les estimations pays par pays des protections non-tarifaires estimées, à partir desquelles D. Trump avait préparé ses annonces. S’ensuit une énumération pays par pays des barrières supposées subies par les entreprises américaines à l’exportation et des tarifs réciproques décidés, « après discount » : Chine, Vietnam, Laos, Thaïlande, Japon, Inde, Bangladesh, Corée, Australie, Suisse, UE… la liste épargne peu de pays et les tarifs annoncés sont salés : 48 % pour le Laos, 46 % pour le Vietnam, 34 % pour la Chine (en plus des hausses précédentes selon CNBC, ce qui porte à 54 % les droits de douanes effectifs sur les produits chinois à partir du 9 avril). L’UE s’en tire plutôt mieux et écope de 20 % de droits de douanes. Mexique et Canada sont épargnés, du moins le temps d’analyser les retombées des droits précédemment décidés. Enfin, D. Trump annonce 10 % de droits universels à l’entrée des produits sur le sol américain pour tous.
Personne n’est donc épargné, tandis que les tarifs de 25 % sur les importations automobiles décidés la semaine dernière ont été confirmés et entreront en vigueur à partir du 3 avril.

En mars, l’inflation allemande est passée de 2,3 % à 2,2 %. Sa composante sous-jacente a reculé de deux dixièmes, à 2,5 %. Mieux encore, les prix des services, après avoir affiché une hausse annuelle autour de 4 % pendant neuf mois, décélèrent davantage, à 3,4 %, soit 0,4 point de moins qu’en janvier. Les données mensuelles, non corrigées des variations saisonnières, font, également, état d’un net ralentissement par rapport à février.
A l’exception, peut-être, des prix alimentaires, à 2,9 % soit cinq dixièmes de plus qu’en février, les données de mars sont donc, incontestablement, un bon cru outre-Rhin.

Après une baisse de 0,6 % en janvier, la consommation des ménages américains est restée à peu près inchangée en février, avec une hausse marginale de 0,1 %. Le rythme du début d’année reste donc en deça de ce qui avait été constaté l’année dernière, au cours de laquelle la consommation privée avait augmenté en moyenne de 0,3 % par mois.
Parallèlement, les prix PCE et leur composante sous-jacente ont augmenté de, respectivement, 0,3 % et 0,4 %. Une mauvaise nouvelle, alors que cette mesure de l’inflation est la plus scrutée par la Fed et que sa relative faiblesse par rapport aux CPI avait soutenu les anticipations d’un possible assouplissement de la politique monétaire de la Fed dans le courant de cette année. En février, les données se sont inversées, avec des CPI en ralentissement, mais des PCE en accélération.