En mai, l’indicateur ISM non-manufacturier a progressé de 4,4 points par rapport à son bas niveau d’avril pour se hisser à 53,8. A première vue, l’indicateur donnerait donc raison aux PMI, avec un résultat surtout tiré par un rebond de plus de 10 points de sa composante activité, qui a enregistré sa troisième plus forte hausse mensuelle depuis 1998, après celle des premiers lendemains de la crise des subprimes ou de la sortie de la première vague du Covid de 2020. Ce résultat n’en reste pas moins surprenant et, sur le fond, assez peu convaincant.

Sans réelle surprise, l’agence de notation S&P a abaissé la note de la France vendredi dernier. Le verdict était souvent anticipé, malgré le maintien de la note par les Moody’s et Fitch le 26 avril, et les raisons qui en sont à l’origine sont également bien connues : dérapage des déficits sans résultats économiques patents et difficultés à donner des gages d’amélioration, notamment. Il s’agit d’un incontestable revers politique et sans doute d’un affaiblissement de la position française par rapport à ses partenaires les plus proches, allemands notamment. C’est aussi un argument de poids pour les opposants au gouvernement qui s’en serait bien passé à la veille d’échéances électorales qui, déjà, se présentent sous les plus mauvais auspices. Le risque de sanction des marchés, qui pourrait se traduire par une fuite des investisseurs et une hausse du coût de la dette française paraît, pourtant, relativement limité.

Forte baisse de l’inflation britannique au mois d’avril, à 2,3 % après 3,2 %, sous l’effet, principalement, des composantes alimentaire, alcool, tabac et, surtout, énergie du foyer, dont le reflux était anticipé depuis longtemps.