Possible impeachment de Trump, gare à la capacité de résistance du scénario de reflation

19 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

La réaction des marchés au risque de destitution de D. Trump a été marquée cette semaine, l’hypothèse d’un retour du risque politique semblant cristalliser les inquiétudes.

Plus que l’éventuel départ de D. Trump c’est semble-t-il une autre histoire qui se joue du côté des marchés financiers ; celle de la pérennité ou non du scénario de reflation, largement plébiscité par les investisseurs aux lendemains de l’élection de D. Trump mais de plus en plus mis à mal depuis son investiture et qu’une destitution risquerait de mettre définitivement à l’écart. Une telle évolution aurait, par ricochet, de profondes répercussions sur les marchés de capitaux et la hiérarchie des performances sectorielles des actions.

L’euro requinqué, le dollar abîmé par les politiques

17 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

Après avoir franchi une première marche à la hausse au lendemain du premier tour de l’élection présidentielle française, il aura fallu la rencontre entre le nouveau président E. Macron et la Chancelière Angela Merkel pour que le cours de l’euro se redresse au-delà de 1,10 USD, puis 1,11 USD ce matin, un plus haut depuis le début du mois de novembre, à la veille de l’élection de D. Trump. Le taux de change de la monnaie unique que beaucoup envisageaient rebaisser sous la parité contre le billet vert, tient le coup, affichant ses derniers jours un regain de vigueur généralisé vis-à-vis du yen, de la livre Sterling et, dans une moindre mesure, du franc suisse. De son côté, dollar n’a pas le vent en poupe.

Le projet d’Europe à la française d’Emmanuel Macron, germano-compatible ?

12 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

« Demain, les bases de la nouvelle Union européenne seront posées à l’issue d’une large consultation citoyenne, aux niveaux national et européen » peut-on lire dans le programme du candidat-élu d’En Marche ! En répondant au défi européen par l’engagement et l’adhésion pleine et entière plutôt que par la défiance, le candidat E. Macron a su faire d’un sujet généralement considéré comme un repoussoir électoral un catalyseur de sa victoire, évacuant par là-même un risque majeur de montée de la défiance à l’égard de la pérennité de l’union monétaire. Lire la suite…

Le rapport sur l’emploi américain sauve la donne pour la FED, mais en façade seulement

5 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

Avec 211 000 créations d’emplois au mois d’avril, la FED est incontestablement confortée dans sa stratégie de resserrement monétaire. Les marchés ne s’y sont pas trompés qui anticipent à 83 % la probabilité d’une nouvelle hausse de ses taux directeurs en juin, au lieu de 72 % hier.

Pour autant, l’analyse du détail de ces chiffres n’est pas forcément à la hauteur du réconfort que leur annonce a pu susciter. Plusieurs spécificités du rapport publié aujourd’hui questionnent, en effet et ne pourront laisser la FED très longtemps insensibles.

Après l’effet Theresa May et l’effet Trump, les 30 jours d’Emmanuel Macron

5 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

Au cours des 30 jours qui suivirent l’élection de D. Trump, l’indice Dow Jones a progressé de 9 %, une évolution comparable à ce qu’avait connu le FTSE 100 anglais au cours du mois qui suivit l’arrivée de Theresa May. L’élection d’Emmanuel Macron pourrait-elle créer les conditions d’un appel d’air comparable pour le CAC 40 ? L’hypothèse est loin d’être saugrenue dans un contexte gorgé de liquidités, de regain d’appétit pour le risque et de recettes économiques du candidat indiscutablement appréciées des marchés. Lire la suite…

La FED garde la main sans rien annoncer

4 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

Conformément à nos attentes la FED a fait montre de confiance sur la situation et les perspectives économiques américaines dans son communiqué, minimisant la détérioration récente des indicateurs et de la croissance à des phénomènes transitoires.

Bien que ne s’engageant aucunement à ce stade sur le calendrier du prochain mouvement de hausse de ses taux, cette confiance a suffi à produire ses effets : les anticipations de hausse de taux en juin ont augmenté de 10 points après ce communiqué, à 73,8 %, permettant simultanément un léger redressement des taux à 10 ans et du cours du dollar.

Passage en force de la FED

3 mai 2017 par Véronique Riches-Flores

Le temps compté de la FED devrait l’inciter à minimiser les mauvaises nouvelles récentes en provenance de l’économie américaine.

Avec une croissance de 0,7 % seulement au premier trimestre de cette année soutenue par les seules dépenses de structures (majoritairement de la construction), une croissance dans les services en déclin quasi-ininterrompu depuis deux ans et un tassement des créations d’emploi à 98 000 en mars, la FED aurait, en théorie, tout le loisir d’infléchir son discours sur la nécessité de relever le niveau de ses taux directeurs et, au-delà, sur celle de commencer à réduire son bilan.

Jusqu’où les taux longs peuvent-ils rebaisser sans heurter les indices actions ?

28 avril 2017 par Véronique Riches-Flores

Coup de théâtre politiques à répétition, contorsions des banques centrales et reflux des cours du pétrole semblent avoir eu raison de la perspicacité des marchés obligataires. Après un repli marqué en fin d’année dernière, alors que s’évacuaient les stigmates d’une déflation rampante, les marchés obligataires doutent, les anticipations d’inflation retombent et la remontée des taux d’intérêt réels s’est interrompue au beau milieu du chemin vers leur normalisation.