Retombés sous le niveau de 50 $ dans la journée d’hier, les cours du brut américain ont perdu dix pour cent de leur valeur depuis la fin février, un mouvement généralement inattendu dans le contexte d’amélioration des perspectives de croissance et d’inflation mondiales en présence. Le risque que les pressions baissières continuent à s’exercer sur les prix du pétrole semble pourtant relativement élevé. Déjà intégré à notre scénario depuis l’élection de D. Trump, cette correction pourrait dépasser nos attentes à moyen terme.
Author Archives: Véronique Riches-Flores
NFP, un rapport idéal !
Avec 235 000 créations de postes, dont 227 000 dans le seul secteur privé, les créations d’emplois conservent un rythme soutenu, très comparable à celui de janvier et supérieur de 80 000 postes à la moyenne des trois derniers mois de l’année 2016. Le taux de chômage baisse à 4,7 % après 4,8 % mais la hausse des salaires horaires reste modérée, de 0,2 % en un mois, ce qui porte à 2,8 % leur croissance annuelle, un rythme légèrement inférieur au niveau de 2,9 % atteint en décembre.
La hausse des inscriptions au chômage, une chance de prolongation du cycle US
Les inscriptions hebdomadaires au chômage constituent souvent l’indicateur privilégié par les investisseurs pour jauger de la dynamique du marché de l’emploi américain. Cette statistique a toutefois largement perdu en pertinence au lendemain de la crise de 2008 dès lors que le repli des inscriptions au chômage résultait, pour une large part, de défections des personnes en âge de travailler de la vie active, plutôt que de créations nettes d’emplois, ainsi qu’illustré ci-dessous.
M. Draghi : qui s’y frotte s’y pique, ou s’y piquera
Ardent défenseur de la monnaie unique, Mario Draghi est prêt à affronter ses détracteurs et déploiera si nécessaire plus de moyens encore, jusqu’à accroitre, le cas échéant, son programme d’achats d’actifs. Quant aux taux directeurs ils resteront là où ils sont, ou plus bas encore, pour une période prolongée, et « bien au-delà de l’horizon fixé pour les achats nets d’actifs ». Sans directement le mentionner, c’est bien le risque politique -et les attaques contre la monnaie unique- que cible le président de la BCE à la veille d’échéances électorales que beaucoup redoutent, les premières étant les élections législatives néerlandaises du 15 mars, suivies des présidentielles puis législatives en France.
Les créations d’emplois s’envolent, le dollar, les taux longs devraient suivre
A 298 000, en février les données de l’ADP sont très au-dessus des attentes et surtout nettement supérieures à la moyenne des six derniers mois (185 000). Ces données témoignent d’une claire accélération des créations de postes, largement concentrée dans les activités de services.
Malgré des écarts parfois significatifs au mois le mois, ces données sont traditionnellement très proches des statistiques officielles pour l’emploi privé (NFP attendues pour vendredi), elles devraient donc être prises pour argent comptant par les observateurs.
Une telle accélération des créations d’emplois est à même d’accroître les anticipations, non seulement d’une remontée des taux de la FED dès le 15 mars, mais également de hausses à venir additionnelles. Ces statistiques devraient tirer le dollar à la hausse ainsi que les taux longs.
Pas sûr néanmoins que les indices américains apprécient, risquant de redouter un durcissement plus marqué que prévu de la politique de la FED. Ces statistiques renforcent d’autant plus les enjeux de la communication de la FED la semaine prochaine.
Il ne se passe absolument rien en Allemagne
Les statistiques allemandes suscitent beaucoup de commentaires. Après la brutale chute de 7,4 % des commandes d’hier, le rebond de 2,8 % de la production industrielle annoncé ce matin est encensé. Pour autant, à y regarder de plus près, il ne se passe pas grand-chose sur le front de l’industrie allemande, rien qui ne suggère, à ce stade, une quelconque normalisation de la dynamique industrielle en Allemagne.
Grandeur et décadence de la Vème vague
En passant le cap des 20.000 points, l’indice Dow Jones a ouvert la voie à une cinquième vague de hausse des marchés mondiaux, laquelle pourrait durer beaucoup plus longtemps que ne le suggèrent les conditions économiques ou politiques en place…
Retour sur les multiples facettes d’une bulle sans pareille.
Présentation petit-déjeuner
Jeudi 23 mars 2017 de 8h30 à 10h30
Salon Messager, InterContinental Paris Le Grand
2, rue Scribe, 75009 PARIS
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La possibilité d’un retour durable de l’inflation
Les crises de surendettement ont cette particularité de s’être quasi-systématiquement terminées par une résurgence de l’inflation, que cette dernière ait été le fruit des ravages provoqués sur les structures économiques préexistantes ou le résultat de crises politiques inhérentes aux chocs qu’elles induisent, y compris, leurs intermèdes déflationnistes. Ainsi, quoi qu’il en ait été jusqu’alors, le scénario d’un possible retour de l’inflation n’a jamais véritablement quitté l’esprit des économistes depuis 2008, revenant aujourd’hui au-devant des questionnements que suggèrent les développements en cours.
