Les commandes à l’industrie allemande ont rebondi de 3,4 % en février, après une chute de 7 % en janvier. L’instabilité hors norme de l’indicateur ces derniers mois complique la lecture des tendances en place. Les données lissées sur trois mois font toutefois ressortir une nette amélioration de la situation domestique face à un environnement encore décevant à l’exportation, avec une stagnation des commandes sur les trois derniers mois.
Author Archives: Véronique Riches-Flores
Les chausse-trappes des minutes d’un FOMC au contenu bien éloigné de la version livrée le 15 mars
Alors que le communiqué post-FOMC du 15 mars avait surpris par la prudence de la FED à l’égard des perspectives économiques américaines et la conservation d’un scénario très timoré de seulement trois hausses de taux cette année, les minutes de ce même FOMC publiées aujourd’hui livrent une version assez distante de ce qui était ressorti de cette première version. Deux points saillants ressortent de ce compte-rendu détaillé :
- Passés sous silence le 15 mars, les échanges relatifs à un possible changement dans la politique de réinvestissement des actifs du bilan de la FED dès la fin de cette année constituent sans conteste la surprise la plus importante. La FED avait jusqu’alors communiqué sur une réduction possible du bilan une fois les hausses de taux bien engagées et le consensus n’envisageait pas de changement avant la mi-2018.
- L’analyse de la conjoncture économique apparaît quant à elle sous un jour bien différent des descriptifs très réservés jusqu’alors émis, en particulier par la présidente de la FED Janet Yellen. Contrastant avec les derniers rapports, le ton de ces minutes est résolument confiant, les points de déception sur la conjoncture (consommation, production industrielle, stocks et croissance du premier trimestre), étant systématiquement présentés comme des transitoires.
D. Trump-peau-de-chagrin, de loin le meilleur parti pour l’économie américaine et les marchés
Les revers successifs du président américain interrogent sur sa capacité à mener à bien son programme. Avec l’abandon de son premier projet de refonte de l’Obamacare, D. Trump aura du mal à recueillir l’approbation des Républicains sur sa réforme fiscale ou son plan de dépenses d’infrastructures dont le financement ne peut plus être assuré par les économies escomptées de la santé. Ses difficultés sur le front de l’immigration posent également la question de la mise en application de ses mesures les plus radicales à l’égard des travailleurs étrangers. Lire la suite…
BMG mars 2017 – Revanche des marchés européens
Notre indicateur synthétique d’activité marque une timide amélioration en mars, passant de -0,3 à +0,2. La situation s’améliore globalement malgré quelques disparités sur le front de la consommation, tandis que les données d’investissement se dégradent de façon quasi généralisée, exception faite des Etats-Unis. Notre indicateur d’inflation continue pour sa part à progresser pour le 7ème mois consécutif.
La BCE en porte-à-faux sur ses prévisions d’inflation
Le 9 mars, la BCE a annoncé réviser à la hausse de 1,3 % à 1,7 % sa prévision d’inflation 2017. Reçue sans étonnement dans un contexte d’accélération rapide de la hausse des prix – l’inflation de la zone euro était passée de 0,2 % à 2,0 % en six mois, celle de l’Allemagne était à 2,2 % en février et l’espagnole à 3 %- cette communication a néanmoins participé au changement d’anticipations à l’origine du ressaisissement des taux allemands et de l’euro depuis. Les chiffres publiés ce matin en Espagne et en Allemagne mettent, toutefois, déjà l’accent sur le risque pris par la BCE…
Un faux air de printemps en France
L’amélioration des indicateurs économiques français tient bon. Après déjà de nombreux signaux encourageants ces derniers mois, la dernière livraison des enquêtes PMI de ce matin renforce un peu plus l’évidence : l’économie française va définitivement mieux, avec cette fois des retombées également indiscutables sur le front de l’emploi, en hausse de 65 000 au dernier trimestre de l’année dernière, de sorte que sur un an, les créations d’emplois privés ont augmenté de 188 000, leur plus forte augmentation annuelle depuis fin 2007. Lire la suite…
Scénario trimestriel – macro et stratégie – mars 2017
Sommaire
- – L’amélioration des indicateurs de confiance de ces derniers mois ne trouve pas son pendant dans les tendances de l’économie réelle
- – La remontée de l’inflation semble le principal facteur de décrispation conjoncturelle
- – Les banques centrales n’ont pas les moyens de normaliser leurs politiques
- – Pas de changement à nos prévisions de taux d’intérêt et de changes par rapport à celles du 7 décembre […]
