Author Archives: Thomas BAUER

L’étonnant pari d’une Allemagne gagnante de la victoire de D. Trump

par

Curieuse combinaison en Allemagne où la situation économique donne, enfin, quelques signes patents d’amélioration, tandis que l’éclatement de la coalition au pouvoir ouvre la voie à la plus grave crise politique depuis des décennies et que le Dax, dont les entreprises sont a priori les premières exposées au protectionnisme promis par D. Trump, donne l’impression de surfer sans mollir sur la vague de confiance qu’a créé sa réélection…. aux Etats-Unis !En forçant quelque peu le raisonnement, il y a bien un moyen de réconcilier ces éléments de prime abord contradictoires :
1- Le pire de la conjoncture allemande est vraisemblablement derrière nous, en effet. Il s’agit d’un premier point positif dont on peut légitimement escompter un soutien pour les valeurs allemandes, après deux années de quasi-paralysie de l’activité.
2- La réélection de D. Trump, par les risques qu’elle constitue pour les entreprises allemandes, est sans doute la plus efficace des motivations pour sortir les politiques allemands de la léthargie dans laquelle ils se sont enferrés ces dernières années et rivaliser de propositions pour bichonner leurs entreprises qui menacent de fuir de l’autre côté de l’Atlantique pour profiter des avantages fiscaux promis par les républicains. L’accélération de la crise politique en Allemagne serait, ainsi, un électrochoc bienvenu pour une issue potentiellement meilleure et deviendrait, dès lors, moins inquiétante.
3- Enfin, la dynamique de croissance américaine, soutenue par la politique promise par D. Trump, pourrait rapporter davantage aux exportateurs allemands que ne leur coûteront les droits de douanes de 10 %, qu’une dépréciation de l’eurodollar viendrait, éventuellement, combler en partie …
L’ensemble tient a priori la route, tout du moins à brève échéance. Alors, les marchés voient-ils juste ?

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

Andrew Bailey, la stratégie des petits pas de la BoE

par

La BoE vient d’annoncer une baisse de 25 points de base de ses taux directeurs, à 4,75 %. Il s’agit de la deuxième depuis août, après une pause en septembre dont A. Bailey avait, alors, tenté d’atténuer l’impact en ouvrant la porte à une possible baisse lors de la prochaine réunion du comité de politique monétaire. Cette fois-ci, en même temps qu’il matérialise ce geste, il souligne que les baisses de taux ne seront ni trop rapides ni trop fortes, afin d’assurer une maîtrise durable de l’inflation. La BoE attache, à l’évidence, une grande importance à l’équilibre de sa communication, laquelle tranche avec celle de la Fed. Sa prudence, permettra-t-elle mieux contrôler l’évolution des taux à terme que ce n’est le cas outre-Atlantique ? C’est tout l’enjeu de perspectives de baisses des taux directeurs britanniques beaucoup plus réservées que celles de la Fed, notamment justifiées par une politique budgétaire légèrement expansionniste cette année. A bon entendeur…

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

Décollage de l’économie allemande

par

Les commandes à l’industrie allemande ont augmenté de 4,2 % en septembre, après une baisse de 5,4 % en août et deux nettes hausses, d’environ 4 % également, en juin et juillet. Résultat, sur l’ensemble du troisième trimestre, les ordres se sont accrus de 4,1 %, leur plus forte hausse depuis trois ans, pour une progression annuelle légèrement positive de 0,7 % pour la première fois depuis le début de 2022. Ces dernières informations s’ajoutent à celles déjà disponibles d’une nette amélioration du climat de confiance des consommateurs et de leurs dépenses et complète le diagnostic d’un environnement définitivement plus clément.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

BMG octobre 2024 – Dans l’épaisseur du trait, toujours…

par

Notre baromètre continue de fluctuer autour de 0 et s’établit en octobre à 0,2, après -0,3 en septembre. Toutes ses composantes regagnent un peu de terrain, en zone positive pour les climats des affaires, la consommation et les exportations, en territoire neutre pour l’investissement. La hiérarchie des pays reste inchangée, les Etats-Unis en pole position et la Chine bonne dernière, quoiqu’en un peu meilleure posture qu’en septembre. Notre baromètre de l’inflation stagne en terrain négatif, à -0,5 après -0,4, malgré sa remontée en Asie.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

L’inflation de l’UEM atténue le message allemand, mais les doutes s’instillent

par

Demi soulagement sur les données européennes, après les résultats contrariants publiées hier en Allemagne. L’inflation de la zone euro est passée de 1,7 % en septembre à 2 % ce mois-ci, en hausse de trois dixièmes, contre quatre outre-Rhin, et sa composante sous-jacente est restée inchangée, à 2,7 %. Malgré une hausse généralisée à la plupart des pays de la région, l’anomalie du mois reste donc essentiellement allemande, à ce stade du moins. Car derrière des données globalement rassurantes, les tensions renouvelées du côté alimentaire interpellent, ceci tout particulièrement au lendemain de la catastrophe climatique intervenue dans le sud de l’Espagne. Par ailleurs, les résultats d’enquêtes sur les prix prévus par les professionnels des services ne vont pas dans la bonne direction, tandis les effets de base des mois à venir sont haussiers. Cela commence à faire beaucoup et à instiller le doute quant au risque que les données allemandes puissent être avant-coureuses d’un mouvement plus général de regain de tensions inflationnistes plus marquées qu’anticipé d’ici la fin de l’année.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

Agenda économique : quelle journée !

par

Avalanche de publications économiques ce jour, avec à la clé un certain nombre de rebondissements sur les marchés, parmi lesquels, une nette remontée des taux d’intérêt en Europe, sur fond de décrochage généralisé des indices boursiers malgré les bonnes surprises, allemandes, notamment.
– La croissance française a atteint 0,4 % au troisième trimestre, dont la moitié est due aux JO et l’autre moitié, aux variations de stocks ainsi qu’à une baisse des importations plus forte que celle des exportations. Hors ces éléments, la croissance « sous jacente » devient nulle. Le PIB français ferait donc à peine mieux que l’italien, lui aussi stagnant.
– En revanche, l’Allemagne surprend positivement, avec une croissance de 0,2 % et l’Espagne conserve un rythme très soutenu, de 0,8 %, similaire à celui du deuxième trimestre.
– Enfin, les Etats-Unis naviguent à leur vitesse de croisière, toujours très soutenue. La croissance y a atteint 2,8 % r.a. et les données de l’ADP montrent une accélération de l’emploi en octobre. Malgré le net ralentissement de l’inflation des prix du PIB et les difficultés persistantes du secteur de l’immobilier, la Fed est un peu plus en porte-à-faux.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

La BCE bientôt rattrapée par une remontée des perspectives de prix?

par

Les européens pouvaient jusqu’à présent dormir sur leurs deux oreilles, la BCE, contrairement à la Fed, avait un boulevard pour abaisser ses taux, dans un contexte de faible inflation et de données parfois récessives sur le front de l’activité. Les chiffres du jour bousculent ces certitudes. Tout d’abord, le PIB de l’Allemagne, première économie de la région, a fait mieux que prévu au troisième trimestre, avec une croissance de 0,2 %.
Surtout, l’inflation y est passée de 1,6 % en septembre à 2 % en octobre. Certes, ce niveau reste compatible avec l’objectif de la BCE et ces mouvements s’expliquent, en partie, par la hausse des prix de l’alimentaire et, dans une moindre mesure, par celle des prix de l’énergie. Néanmoins, l’inflation sous-jacente, elle-aussi, accélère, à 2,9 % après 2,7 %, portée par un retour de sa composante « services » à 4 % après 3,8 %. L’évolution des prix, d’un mois sur l’autre, affiche, également, des rythmes peu en phase avec un retour à 2 %.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre

La semaine commence en fanfare aux Etats-Unis ; les taux s’envolent

par

Les premières publications d’une semaine américaine particulièrement chargée ont eu lieu aujourd’hui et mettent un peu plus encore en porte-à-faux les perspectives de baisses des taux de la Fed, qui tiendra son prochain FOMC mercredi et jeudi prochains, au lendemain de l’élection présidentielle.
Les nouvelles sont, en effet, incontestablement bonnes, du moins hors ouvertures de postes de travail (Jolts) qui poursuivent leur déclin à un rythme comparable à celui de ces deux dernières années et retombent à 7,44 millions en septembre, après 7,86 en août. La Fed y portera-t-elle, pour autant, la même attention qu’en septembre ? C’est peu probable, à en juger par le flux d’informations qu’elle reçoit par ailleurs, d’ores et déjà à l’origine d’une nouvelle embardée à la hausse des taux futurs, à 4,16 % s’agissant du rendement des T-Notes à 2 ans et 4,33 % pour le taux à 10 ans. La baisse entamée fin juillet est donc effacée et la correction pourrait bien ne pas avoir dit son dernier mot si jamais les publications à venir sont dans la même lignée.

You need to be logged in to view the rest of the content. Veuillez . Not a Member? Nous Rejoindre