Le communiqué du FOMC de la semaine dernière débutait par ces mots « Les indicateurs récents suggèrent que l’activité économique a continué son expansion à un rythme solide. Les créations d’emplois sont restées fortes…». C’était faire peu de cas des signes de plus en plus nombreux de ralentissement conjoncturel de ces deux derniers mois. La FED ne prenait, cependant, pas trop de risque tant que l’immobilier ne la mettait pas en porte-à-faux. Les données du mois de mai pourraient toutefois changer la donne. Après le nouveau repli de l’indice de confiance NAHB des constructeurs, les baisses des mises en chantier et des permis de construire ne laissent plus de place au doute : l’activité immobilière subit un franc coup de frein. Enfin !, serions nous tentés de dire tant la résistance du secteur a pris à revers la communauté des économistes ces derniers trimestres. Cette fois, néanmoins, les choses se précisent et les conséquences devraient en être palpables sous peu au moins sur deux fronts : le ralentissement confirmé des prix et des loyers, un contrecoup assez largement inévitable sur les perspectives de croissance. Deux points-clés qui adressent simultanément les deux piliers de la politique de la Fed. Ces données mettront peut-être un peu de temps à agir sur la communication officielle mais pourront difficilement être ignorées très longtemps tant le risque rattaché à l’activité immobilière est important et la direction mal engagée.
