Pays développés
- États-Unis : les espoirs d’accélération de la croissance sont déçus
- Zone euro : les bonnes surprises du début d’année s’érodent courant 2014
- Japon : les effets des Abenomics retombent
Pays émergents
- La Chine n’a plus les moyens de jouer le rôle de locomotive
- Les autres pays émergents, à court de ressources à l’exportation, font face à des déséquilibres récurrents
Monde
- La croissance du PIB réel mondial s’accélère à 3,5 % en 2014 grâce à l’élan pris fin 2013 mais la conjoncture se dégrade à nouveau au second semestre
- La croissance retombe à 3 % en 2015
- Le risque d’une rechute plus sévère début 2015 est estimé à 30 %
- La désinflation se propage au niveau mondial, les prix réels des matières premières refluent
Banques centrales
- La Fed est prise à contre-pied, la BoE ne bouge pas
- La BCE passe au QE
- L’instabilité perdure dans les pays émergents
Taux longs
- Les T-Bonds à 10 ans refluent vers 2,5%, potentiellement en-deçà
- Les Bunds restent bas, refluent légèrement
Changes
- Le dollar ne remonte pas, peut casser les 1,40 /EUR en 2015
- Le Japon réactive sa politique de dépréciation du yen
- La Chine maintient le cap de la dépréciation du renminbi
- L’instabilité des changes perdure dans les autres EM
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