La page de la déflation est-elle pour autant tournée ? Ce n’est pas ce qui ressort de notre analyse. La parenthèse qui s’est ouverte depuis l’automne et que l’élection de D. Trump a plus encore élargie semble dès lors bien fragile, susceptible de se refermer sans prévenir en cas d’accident de parcours. Or la liste des risques en la matière est fournie :

• Sur le plan économique d’abord, la capacité des consommateurs à faire face à la remontée trop rapide de l’inflation et des taux d’intérêt étant l’un des aspects les plus incertains de l’exercice prévisionnel du moment ;
• Sur le plan de la politique monétaire, un enthousiasme trop rapide des banquiers centraux étant susceptible de provoquer un krach obligataire aux conséquences assez largement imprévisibles ;
• Sur le plan politique, avec un agenda chargé d’élections décisives pour l’avenir de l’Europe et l’orientation du policy-mix, à l’heure, qui plus est, de la concrétisation du Brexit, à partir du mois de mars ;
• Sur le plan géopolitique, enfin, où les sources de crispations internationales se sont incontestablement multipliées ces derniers mois, sur fond de démondialisation économique rampante…

Au-delà des chiffres, c’est un scénario miné de risques et d’incertitudes qu’inspire l’année à venir.

Une chose est sure, cependant, l’Italie sera scrutée. Comme après les élections britanniques ou américaines, les chocs suscitent le besoin de comprendre et pour ce faire de disposer de l’information. Nous présentons à cette fin un certain nombre d’éléments clés sur la situation de cette économie et les raisons qui pourraient conduire les Italiens à préférer la rupture lors des prochaines législatives.